【内容摘要】

　　友阿股份今日发布2011年三季报，其主要内容为：

　　2011年1-9月实现营业收入34.32亿元，同比增长38.06%，利润总额为3.46亿元，同比增长40.08%；2011年1-9月实现归属于上市公司股东的净利润为2547.49万元，同比增长39.62%，每股收益为0.73元；

　　2011年3季度单季度营业收入为10.27亿元，同比增长35.32%，；利润总额为6049.83万元，同比增长30.76%；2011年3季度单季度实现归属于上市公司股东的净利润为4500.13万元，同比增长36.54%；

　　我们认为，公司作为湖南省商业百货龙头，业绩近年来增长较为稳定，且公司2011-2012年看点如下：

　　1) 公司的百货门店主要分布在长沙市内的各主要商圈，物业条件均较为优良，并且大部分门店均已走出培育期，业绩贡献较为直接，各百货门店较高的同店增长也有助于公司收入及利润保持较为稳定的增速；

　　2) 长沙友阿奥特莱斯预计于2011年9月底正式全面开业，随着一线品牌招商情况的逐步改善及公司宣传活动逐步到位，奥特莱斯的收入增速有望随之加快，长沙友阿奥特莱斯的经营前景可期，未来将有望成为公司新的收入和利润贡献点；

　　3) 天津奥特莱斯项目预计2012年下半年开始动工，2013年有望开出，同时春天百货长沙店也将进行扩建，扩建完毕后春天百货的经营面积将达到50000平米，届时预计春天百货长沙店的整体商品定位会提升，预计该项目最快有望于2013年下半年全部完成。

　　我们预计公司2011-2012年 EPS分别是0.82元和1.09元，得益于公司良好的物业条件和较为稳定的同店增长，公司的经营水平一直趋于稳定。考虑到公司推出管理层股权激励后，管理层与公司股东利益一致化有利于公司整体经营水平的提升，看好公司未来的经营前景。给予“推荐”评级。

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