据悉，央行于10月27日发行10亿元3月期央票，同时将停发已连发两周的三年期央票。而就在上一周，央行还下调发行利率一个基点。以上公开市场操作的诸多变化，一定程度上凸显出货币政策的微调迹象。

　　光大银行首席宏观分析师盛宏清表示，央行目的是维持银行间资金面松紧适度，同时配合温总理在天津调研时“适时适度进行预调微调”的讲话。国务院总理温家宝在天津调研时强调，要把稳定物价总水平作为首要任务，并更加注重政策的灵活性，针对性和前瞻性，适时适度进行预调和微调。

　　不过，也有分析师认为，央行停发三年期央票或预示存款准备金局部下调成为可能。瑞穗首席经济学家沈建光表示，温总理讲话是货币定向宽松的信号，也将是货币政策变调的前奏。他预计11月，可能有差别的下调中小银行准备金率。年末房价拐点更加明朗、通胀回落至4%左右时，或将释放更为强烈的信号，以全面下调准备金率为标志。

　　但该观点并未非普遍，更多专家认为放松政策仅仅局限在微调。光大银行首席宏观分析师盛宏清认为，央行今年不会下调存款准备金率，因为在结构性宽松的刺激下实体经济可能会处于反弹，而今明两年通胀压力仍然较大。温总理提出的预调微调应主要指针对有困难的实体经济，如铁道债重发，对小微企业的信贷支持，是结构性的调整。

　　事实上，由于通胀仍较高总量上信贷只能由紧转稳，而针对保障房，中小企业和在建项目则局部宽松。汇丰银行大中华区首席经济学家屈宏斌表示，财政政策将在新一轮局部宽松中发挥更大作用，具体措施包括启动地方债发，为中小企业减税和增加中央对保障房资金支持。