金秋送爽，收益率一直处于高位的银行理财产品让投资者欢喜了一个月。但随着资金面的逐渐宽松，近期产品收益率又有逐渐下行的趋势。接下来由于11月临近年底，资金压力开始慢慢增大，预计收益率将逐渐提高。因此，理财宝网络提醒投资者，目前应该尽量购买短期理财产品，耐心等待下次收益率高点。

　　10月收益率持续下行

　　10月，尽管理财产品整体收益率较高，但随着市场资金面的逐渐宽松，银行续发理财产品的资金压力相对较小，导致收益率开始逐渐下行。根据理财宝网络提供的收益率曲线，截至10月26日，各期限特别是1月内收益率较月初平均降低了30BP。降幅较大的是14天期限产品，下降了35个BP。短期限理财产品最容易受到市场资金面影响，所以从资金面角度看，短期理财产品投资价值参照性较好。

　　收益率曲线是分析收益率走势和进行市场定价的基本工具，其纵轴代表收益率，横轴代表产品期限，不同期限的理财产品对应不同的收益率。通过模型计算出每个期限产品的市场平均收益率水平，就形成了收益率曲线。市场因此有了合理定价的基础供参考，发行人和投资者都可以根据收益率曲线来对产品进行定价。理财宝网络对比了9月底和10月26日理财产品的市场收益率曲线，发现短期产品利率降幅较大，长期利率则基本保持不变。

　　11月收益率将走高

　　预计11月资金压力将不小。原因除了临近年底，银行揽储大战又要开始硝烟弥漫以外，人民银行近期也在公开市场大规模回笼流动性。从上周央行公开市场操作来看，由于前期银行间市场资金充裕，央行不断加大货币回笼力度。这包括三年期央票重发，已经达到1000亿元以上的正回购操作等。从10月25日开始，资金市场资金面已经出现紧张情况，这一方面与财政存款和小盘股密集发行相关。另一方面也受到月底因素的影响。截至10月26日晚，银行间隔夜拆借利率已经上涨至4%附近，预示资金紧张情况已经显现。

　　从更长期限来看，银行流动性持续趋紧的可能性很大，这包括11月补缴准备金存款和年底因素作用等。11月5日和11月15日，由于银行增加准备金缴存范围，预计新增上缴准备金将达到2230亿元，资金压力大大增加。

　　鉴于未来收益率将逐渐走高的判断，理财宝网络建议近期投资者要注意再投资风险。目前，应该重点投资一月内的短期理财产品，保持足够的流动性，等待年底收益率走高时，再重仓购买长期理财产品。（云帆）