今年以来，国家连连出招调控楼市，根据国家统计局公布的数据，9月份出现了70个城市环比平均涨幅接近零的数据拐点。一些一线城市因为楼市低迷，甚至出现了集中抛房的现象。

　　一旦房价拐点真正出现，热钱会不会大规模从楼市撤离？而这些热钱撤离后会不会投向股市？

　　楼市调控导致热钱撤离

　　“最近种种迹象表明外商投资包括热钱撤离中国呈上升趋势。”知名财经评论员余丰慧在接受本报记者采访时指出，美国黑石集团最近首次从中国房地产投资（商业房产）中撤出。此外，9月份我国外汇储备罕见地减少了608亿美元，这是16个月来首次出现单月下降现象，而9月份单月贸易顺差为145.1亿美元，说明9月外储下降608亿美元完全是外商撤资包括热钱撤离因素。

　　据余丰慧分析，外资撤离包括热钱流出原因，一方面是美欧企业回国自救，另外一方面是中国楼市调控力度不减，外商看空中国楼市。

　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新也认同此观点。他在接受本报记者采访时表示，楼市目前的确面临着舆论上做空的压力，但中国政府实际上是不愿意如此的。董登新认为，目前最好的办法就是保持中国房地产市场的稳定，让房价在相对长的时间内出现滞涨或者微跌的效果。

　　热钱流入股市有迹象

　　机构调查数据显示，从9月底开始，股票开户数不降反升，国庆节前两市新增开户数22.75万户，环比增8.90%，创13周新高，连续两周环比增长。业内分析增量资金开始悄然入场。

　　“其中不乏一部分热钱从楼市撤出后，进入中国股市投机炒作。”余丰慧表示，因为，中国股市目前在相对底部，热钱摸准中国政府不会让股市大跌下去，股市更谈不上崩盘。此前，已经有国际投行一改看空转为看多，不排除为热钱进入股市营造舆论。

　　董登新认为，目前游资进入股市是个不错的选择。但他同时也强调，当前股指虽然处于较低位，然而风险仍大，仍有下跌的空间。所以，如果是价值型投资，即长期投资，现在入市还是比较有价值的。选择一个长期投资组合，而这样的投资周期可能会达到3-5年。如果是那些投机者，只是想做短线炒卖，从目前股市风险来看，现在不合时宜。

　　在董登新看来，目前银行存款负利率、CPI高企，而房产税的征收也还未在全国广泛推广开来，当前房价还未出现大幅下跌，此时出手抛售房产并不是一个明智的选择。相比股市风险，从目前宏观经济条件来讲，房产还是一个相对比较稳妥的保值资产。

　　余丰慧指出，一旦热钱流入股市，对中国股市的影响是巨大的，其短期获利了结的投机本性就决定必将造成中国股市大起大落，出现过山车行情，最终使得大众投资者成为被热钱猎获的牺牲品。

　　加强监督引导合理流动

　　目前，由于楼市中的热钱规模庞大，民间投资渠道不够充分，资金一旦从楼市撤离，一时间似乎很难找到合适的出口。“对待热钱、游资，应疏不应堵。”董登新认为，要让资金有效撤离楼市，还必须为它创造健康的投资渠道，特别是要引导资金进入实体经济，变堵为疏才是解决问题的根本。

　　董登新表示，疏导最根本还是在于将民间资本引向实业。第一，也是根本所在，即是鼓励这些手中握有游资的民间资本进行自主创业，政府通过政策、税收等优惠措施给予帮助和扶持，将民间资本引向实业。第二，通过比较规范的VC（风险投资），用市场经济的手段，把那些手中握有钱，但是仅靠个人实力又无法进行自主创业的人集中起来，以股权融资的方式介入，将这些资金引入高科技、新材料、新能源等优质领域，合作起来做企业。董登新说，这些资本运作方式就像一个“孕妇”，承担着将游资最终孵化成实业的过程。

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　　热钱池子如此之大

　　机构称上半年热钱达1556亿美元

　　申银万国证券研究所最新研究统计显示，上半年隐藏在我国境内的“热钱”规模达1556亿美元。2008年，“热钱”曾创出超过3000亿美元峰值。

　　申万研究所认为，自2010年下半年以来，我国通胀压力不断加大，央行连续多次加息扩大了我国与发达经济体之间的利息差，刺激“热钱”加速流入我国。

　　有望流入市场

　　资金重返新兴市场 中国股市年末有望大派红包在总体风险偏好回升的大背景下，新兴市场开始吸引更多投资人的关注。花旗发布的最新数据显示，新兴市场股票基金连续两周出现资金净流入。

　　特别值得一提的是中国股市，这个过去很长时间一直落后于主要股市的市场近期呈现连续反弹态势，政府可能放松政策的预期激励了市场人气。多家机构预计，中国股市在年底有望送出“大红包”，建议投资人适时抓住这样的机会。

　　随着投资人总体风险偏好的回升，新兴市场等高风险资产近期再度受到关注。全球各类新兴市场股票基金连续第二周吸引资金净流入。

　　引导疏通是关键

　　如何进一步引导信贷资金进入实体经济信贷政策关系经济与社会发展的方方面面，事关科学发展、民生改善、金融稳定、社会和谐的大局。央行最新发布的今年前三季度社会融资规模统计数据显示，前三季度人民币贷款占社会融资规模的58.0%，这表明，当前信贷资金依旧占据我国社会融资规模的“半壁江山”，信贷资金在我国经济发展中的重要性也由此可见。正因为如此，积极引导信贷资金进入实体经济一直以来都是管理层和社会各界关注的重点。

　　然而，引导信贷资金进入实体经济，不仅意味着要把握好信贷资金的投放节奏，还意味着要管理好信贷资金的流向，确保信贷资金真正进入实体经济，防止信贷资金空转和挪用。事实上，也只有把握好资金流入的方向，才真正有利于经济持续发展和促进经济结构调整。

　　今年以来，尽管总体新增贷款规模较去年有所下降，但我国信贷资金对经济发展的促进作用有增无减。以近期以来备受各界关注的中小企业为例，今年银行等金融机构对中小企业的信贷支持力度不仅没有减弱，反而在不断加强，中小企业信贷融资状况得到进一步改善。此外，信贷资金在国家有关方面的支持和引导下源源不断地流向宏观调控倾斜的领域，如“三农”、小企业、就业、消费、节能环保、科技创新等重点领域和薄弱环节，资金流向的合理性基本得以保证。

　　专家：中国股市已具备企稳基础

　　在暖风频频吹送下，近日A股持续反弹，沪深股指双双实现“四连阳”，成交量也步步放大。当前A股反弹会不会持续？底部是否已经到来？未来A股市场将如何发展？中国证券业协会证券分析师委员会委员，英大证券研究所所长李大霄昨日在接受记者采访时认为，结合A股目前估值水平以及强有力的政策支持，中国股市已具备企稳基础，2307点非常有可能变成比较长时间的低位。而重塑股市形象、增强股市吸引力已成为非常紧迫的工作，现在已渐渐具备实行积极的股市政策条件。

　　李大霄表示，在国家调控的大背景下，A股市场从2009年下半年开始了长时间的震荡下行周期。截止到2011年9月19日，A股总市值合计达到了240144.86亿元、流通市值为181454.29亿元；相对于2009年8月4日，在指数下跌了29%的前提下，总市值和流通市值分别上涨了1.04%、53.9%。目前A股市场处于快速扩容的阶段，全流通及大量新股上市给市场增加了一定的资金压力，而如果剔除增量股份的影响，A股市场的表现可能是另一番景象。