受欧盟峰会达成解决欧债危机一揽子方案消息的刺激，上周欧美股市及港股市场出现了较大幅度反弹；周一消息面较为平淡，内地A股震荡收低，港股也结束了五连涨的强势格局，全日高开低走，跌破20000点关口，但投资气氛依然活跃，最终跌幅不大。

　　恒生指数昨日收报19864.87点，跌幅为0.77%；大市交投显著萎缩，共成交682亿港元。中资股跑输大市，国企指数与红筹指数跌幅分别为1.06%和1.03%。

　　从盘面上看，地产股成为大市领跌的主力，恒生地产分类指数跌幅达1.55%，其中，中资地产股跌幅尤其显著，中国海外、华润置地两只蓝筹股跌幅均在5%以上。国务院常务会议提出要坚定不移地搞好房地产调控，该消息成为昨日地产股受压的主因。德意志银行表示，基于最新的房地产负担能力分析，即使在购房者收入不会进一步增长的情况下，该行所追踪的内地城市房价若下跌5%-20%，将足以帮助房地产负担能力恢复到历史平均水平，而目前中资地产股已反映出大于5%-20%的平均售价跌幅。该行称，鉴于中国经济实质性放缓风险增加、房地产市场价格深度回调的压力增大，进一步收紧政策的风险偏低。

　　经过上周港股的大幅回升，恒生AH股溢价指数已迅速由142高位回落至110附近，近期不少市场人士试图通过溢价指数或比价数据来得到相关A股或H股后市走向的指引。对此，我们不敢苟同。与市场估值指标相类似，比价数据的上涨或者回落，其实仅仅是A股和H股走势相对变化的结果，而非原因。举个例子，恒生AH溢价指数自8月份98低点回升至9月份120的近一年半高位，那么，我们能否由此判断H股会因此而将大幅跑赢A股呢？当然不能，权重H股大多由海外投资机构重仓持有，海外资金的动向才是决定H股走势的决定因素。事实证明，随着对于欧债危机担忧情绪的升温，海外资金继续抛售H股，致使AH溢价指数于10月初攀升至142高位。

　　展望港股后市，经历了上周的大幅弹升，欧盟达成欧债解决方案协议的利好因素已基本上被消化，无论是欧美股市还是港股，短线均有整固需求，甚至不排除出现获利回吐可能。而中长期来看，由于上周欧盟峰会所达成的协议尚有诸多细节没有敲定，欧债危机仍有不确定性风险，而股市的运行将最终取决于全球经济的复苏进度。