经过4个多月的“沉寂”，A股历史上首家发行中止的公司八菱科技终于在昨天完成了网上网下发行。尽管此番主承销商民生证券给出的估值区间与上次相比足足打了5折，但61家配售对象中仅有5家报价超过或达到17.11元的发行价，甚至还有3家仅报出了9元。

　　9元到17.11元的巨大落差自然引来了不少争议，究竟新股发行报价藏着多少“水分”？

　　仰仗5家机构“护航”

　　根据八菱科技发布的网下配售公告，统一申报的61家询价对象参与了该股的初步询价，而发行人与主承销商最终确定的发行价为17.11元。

　　报价明细显示，高于该发行价的只有5个询价对象，分别是江苏瑞华投资控股集团有限公司自有资金投资账户以17.11元申购376万股，恒泰先锋1号集合资产管理计划以18.20元申购94万股，兴业国际信托有限公司自营账户以19.20元申购376万股，广发增强债券型证券投资基金以22.00元申购376万股，湘财证券有限责任公司自营账户以18.00元申购94万股。这也就是意味着仰仗5家配售对象的“保驾护航”，八菱科技就把其余56家配售对象挡在了发行价之外。

　　值得一提的是，大部分机构的报价在11.00至16.18元之间，更有3家给出了最低报价9元，他们分别是国联安信心债券型基金、华融证券自营投资账户和斯坦福大学QFII投资账户。

　　按照现有发行规则，5家机构申购数量已超过八菱科技网下发行数量，因此，发行并不存在问题。但区区5家机构报出的发行价究竟有多少代表性却着实令人怀疑。资料显示，近期不少新股的发行报价都出现了类似状况，包括成都路桥、宜昌交运等的入围询价机构都不足两成。

　　发行定价有待完善

　　今年6月，八菱科技第一次上网发行，由于询价对象数量未达标而中止发行。这次“卷土重来”，主承销商民生证券将原来高达每股33.50元至40.20元的估值区间大幅度下调，而其给出的每股21.26元至25.15元区间却依然远高于大多数询价机构的心理预期，最终17.11元的发行价几乎等于半价出售。对此，有财经评论人士指出，如此大的降价幅度固然有行情低迷的因素，但也反映出新股发行价格存在“过高”的问题。

　　海通证券分析师张崎告诉记者，网下机构的定价如果出现偏差，就会直接“殃及”参与网上申购新股的散户投资者，“因此"合理定价"对于散户而言无疑十分重要。而目前A股市场新股发行制度还存在进一步完善的空间。”

　　本报记者 唐玮婕