理财周报记者 杨庆婉/文

　　项目上市就完事，业绩变脸如何向投资者交代?

　　联信永益于去年3月份上市，上市当年营业利润就下滑46.41%，今年前三季度营业利润更是大幅下滑165.99%。

　　对此，保荐机构华龙证券则是规避责任，在招股书中“未编制盈利预测报告”，保荐代表人为朱彤、王保平。

　　业绩持续下滑

　　今年前三季度，联信永益营业利润亏损5329万元，同比降幅达165.99%，在2009年以来新上市的692家公司中，降幅排在第二位。

　　面对业绩巨幅下滑，联信永益在定期报告中解释，由于管理费用规模增加，集采模式转变下项目推迟、市场竞争激烈，毛利空间被压榨。然而行业竞争由来已久，集采模式也只是暂时费用增加。

　　主营系统集成、软件开发和技术服务的联信永益，主要客户是电信、联通、烟草和政府单位，市场以北京为主，也涉及天津、河北等周边地区。其主要竞争对手有亚信-联创、Amdocs朗新、东软等。

　　此外，联信永益证券部人士解释：“前三季度的业绩不好，但预计年底会盈利的。业务有季节性，通常年初有签单，回款得等到年底，周期比较长。”但追溯2010年，也就是联信永益上市当年，全年净利润也仅为2346万元，同比减少了48.94%。

　　“今年的盈利情况应该会落在预测的范围之内，如果没有再发业绩修正公告的话。”上述公司证券部人士称。

　　联信永益三季报中预测的全年净利润同比降幅在30%-50%之间，按此推算，其第四季度至少要盈利6100万元，才能在弥补前三季4927万亏损的同时，且不少于去年净利润的一半。

　　华龙证券规避风险

　　联信永益是华龙证券去年保荐的两单IPO项目之一，然而当年上市当年营业利润就下滑46.41%，下滑幅度逼近50%底线，保代朱彤和王保平也曾站在被处罚的边缘。

　　在联信永益上市的前后，共有9家券商就其发布了研报，不过自去年4月以后就再也没有关于联信永益的报告。

　　记者联系了一位曾到联信永益调研过的分析师，他表示不愿多谈，只表示：“联信永益原来许多项目都是针对网通，因联通合并网通，其业务肯定受到一定影响。”

　　的确如此，2007至2009年，北京联通（原北京网通）在联信永益的收入占比为65.53%、57.20%和33.44%，呈逐年下降的趋势。

　　但招股书对此只是简略提到，华龙证券和联信永益似乎对募投项目信心十足，尤其对募投项目“电信运营商下一代业务运营支撑系统”，宣称建设期1.5年，预计年均实现净利润1085万元。

　　然而有趣的是，招股书中却“未编制盈利预测报告”，作为主承销商的华龙证券如果真的看好联信永益，为何不做出盈利预测给投资者一颗定心丸？还是对上市后的业绩持续下滑有所预感或规避风险？如何履行督导责任？记者多次拨打华龙证券电话，但至截稿前尚未取得联系。

　　在联信永益项目上，华龙证券获得1600万元的保荐承销费。联信永益的股价从上市之日起，仅有一个月不到的短期上升，之后就走向了下坡路，不知道令多少投资者深深被套。

　　此外，华龙证券IPO项目被否情况也比较多，公司风控体系值得考究。据中国证监会数据统计，截至目前，华龙证券先后共有15单IPO上会，其中有8家公司被否，过会率仅47%。