编者按：临近岁末，恰逢经济政策微调开始，“保增长”的政策基调逐步明确，符合经济结构转型要求的部分行业必将先获得政策性支持。为此，我们对相关行业进行梳理，从可能获得政策红包的行业中选出投资标的，以飨读者。

　　在营业税减免预期及增值税优惠落地两大利好下，软件行业四季度有望获得“大红包”。继财政部和国家税务总局联合发布《关于软件产品增值税政策的通知》后，上海又传出正研究减免软件企业营业税的消息。海通证券指出，如果营业税减免细则得以在全国实施，软件企业盈利将增厚8%左右。

　　尽管政策利好释放，但多数A股软件企业的业绩不敌行业平均水平。前三季度软件产业的营收增长达31.7%，而软件上市公司营收增长仅为21.43%。分析人士指出，尽管有政策扶持，但是软件类上市公司未来仍需寻找新的增长点。

　　四季度迎增值税返还

　　尽管工信部于2011年年初发布“新18号文”明确提出软件增值税退税，但由于国税总局的相关细则一直没有公布，软件企业无法收到增值税退税收入，今年前三季度软件行业普遍出现“增收不增利”。

　　由于增值税退税延迟的影响，软件上市公司前三季度净利润增速低于营业收入的增速。据同花顺统计，A股74家计算机应用企业前三季度的净利润增速为9.48%，而营业收入的增速为21.43%。

　　财政部和国家税务总局近日联合发布的《关于软件产品增值税政策的通知》明确：增值税一般纳税人销售其自行开发生产的软件产品，按17%的税率征收增值税后，对其增值税实际税负超过3%的部分实行即征即退政策，该通知自2011年1月1日起执行。

　　分析人士指出，增值税税收返还确认或集中在四季度，届时众多公司四季度的业绩将出现反转。中信证券预计，四季度软件行业将兑现全年增值税返还，行业整体业绩增速有望提升10个百分点。

　　因利好政策助推，计算机软件板块自10月24日大盘反弹以来也呈现凌厉走势，截至11月4日，该板块的累计涨幅达16.9%，而同期上证指数的涨幅为8.3%，软件板块远远跑赢大盘。

　　上市公司业绩落后

　　“软件产品占比较高的公司收益较大。”分析人士认为，增值税优惠以及未来营业税减免政策主要惠及的是软件产品，而A股计算机应用企业中，实际软件产品占比不一，部分公司反而硬件产品占比较大，此类公司则受税收优惠刺激较小。

　　该人士介绍，在部分省份增值税返还被视为营业外收入需再征所得税，而有些地区增值税返还部分则视为“政策红包”直接计入公司的净利润。

　　另据统计，前三季度A股计算机应用企业中有42家公司前三季度营收增速低于30%。而今年前三季度，我国软件产业收入同比增长31.7%。与此同时，软件行业的毛利率在第三季度结束了连续3个季度的上涨，出现小幅下降。

　　分析人士指出，传统的A股软件龙头公司，多以软件外包、信息系统集成服务、嵌入式系统软件为主，而这些产品的销售业绩经过多年的高速增长后开始下降。另外，由于龙头企业受人力成本影响较大，因而业绩表现疲软。

　　该人士认为，传统软件行业也需要寻求新的利润增长点，如信息技术咨询服务、数据处理和运营服务等细分领域，或者基于互联网的云计算服务等。（记者 王荣）