11月11日，证监会主板发审委将审核山东共达电声股份有限公司(以下简称“共达电声”)IPO申请。公司拟发行3000万股，占发行后总股本的比例为25%，主营业务为微型电声元器件及电声组件的研发、生产和销售，主要产品包括微型麦克风、微型扬声器/受话器及其阵列模组。

　　记者阅读招股说明书后发现，公司尚存在产品结构单一、第一大客户被收购使得业绩或受影响等风险。

　　产品结构单一

　　招股说明书显示，报告期内，共达电声主营业务收入主要来源于微型麦克风、微型扬声器/受话器的销售。其中，公司的主导产品为微型驻极体麦克风，该产品实现的收入一直占到公司营业收入的85%以上。而从毛利率方面来说，相对于公司另一主要产品微型麦克风，公司扬声器/受话器产品毛利率则明显较低(见右表)。

　　另外，公司主导产品微型驻极体麦克风还存在着被硅微麦克风替代的风险。共达电声在招股书中也提示，如果短期内硅微麦克风对微型驻极体麦克风产生很大的替代作用，而公司的硅微麦克风产品不能及时扩大产能、产量，公司的生产经营将会受到一定的不利影响。

　　安信证券投资顾问廖亮指出，对于国内市场而言，公司未来业务增长比较明确，但对于海外市场，受欧债危机影响，则有很多不确定性。同时，公司的电声产品大都用于消费电子领域，消费电子产品典型的特点就是产品普及和更新换代速度快，这种行业特性导致产品价格下降，毛利率走低。

　　第一大客户被收购

　　招股书显示，公司第一大客户为MWM公司(其主要客户为苹果、微软、思科等企业)，报告期内，2008年、2009年、2010年及2011年1-6月，共达电声向MWM公司销售额占营业收入的比例分别占到24.76%、27.51%、34.70%和24.36%。

　　然而，2011年7月，MWM公司及其下属公司却被哈曼集团收购，MWM公司成为哈曼集团的全资子公司。虽然公司声称，MWM公司的主要业务和其与公司的合作模式没有因本次收购发生重大变化，收购前后MWM公司与公司的合作协议和订单执行正常；但共达电声同时也表明，如果将来MWM公司不能保持与公司的稳定合作关系，公司的经营业绩可能会受到一定影响。

　　廖亮认为，在现有合同履行完毕后，如果MWM不能保持与公司的稳定合作，而公司又尚未开发出新的合作客户，那么公司持续盈利能力也存在不确定性风险。