国家统计局今天公布的数据显示，2011年10月份CPI同比上涨5.5%，涨幅创5个月以来的新低。这一数据，与市场各机构预测几乎一致。对此，分析人士表示，四季度CPI在翘尾因素和环比因素双重作用下将继续逐渐下行，货币紧缩政策有望就此见底。

　　后两月CPI

　　可控在5.0%以下

　　国家统计局公布的数据显示，国内CPI于今年8月份“见顶”，当月CPI同比增幅达6.5%，一度创出37个月的新高，但随着中央稳物价一系列措施的逐步实施，CPI涨幅已逐步回落，八九月份分别回落至6.2%和6.1%。对此，财通基金投资部副总监、财通价值动量基金拟任经理吴松凯分析指出，以前备受关注的猪肉价格，同比和环比都已经开始下滑，历史数据表明，生猪存栏超过4.55亿头即对猪肉价格产生向下压力，目前已超过该水平。未来CPI在翘尾因素和环比因素双重作用下仍将逐渐下行。

　　CPI大幅“退烧”，表明前期物价调控政策逐步起效，通胀压力明显缓解。对于未来CPI走势，国家发改委副主任彭森近期也已在多个场合表示，年内价格运行拐点特征已经得到确认，预计今年后两个月CPI可控制在5.0%以下。因此，分析人士指出，CPI出现较大幅度回落，对国内市场应该是一个不错的利好消息，对于货币政策放缓甚至是适度放松的想象空间将会更大。

　　未来货币政策

　　定向宽松可以预期

　　对此，吴松凯也表示，伴随着稳物价系列措施逐步见效，持续了很长时间的货币紧缩政策有望就此见底。近期央行停发3年期央票、央票发行利率下调等信号释放，已坚定了市场对货币紧缩政策有望见底的判断，也就是说，信贷在总体紧缩下“定向宽松”是可以预期的。

　　吴松凯指出，从银行今年前8月放贷情况看，严格执行了年初制定的全年7万亿元的信贷目标。按照过往信贷分布比率测算，即使国家主管层面不再修改年度信贷计划，9月也是信贷数据的底部，从同比角度看，四季度信贷投放相对宽松。因而，在“估值底”与“政策底”的双重作用下，市场信心有望得到恢复。