高于市场预期的10月新增信贷量暗示经济即将企稳，这有利于提升市场信心。

　　在国内外经济形势发生较大变化的情况下，宏观政策适时做出调整，信贷出现结构性放松。银行加大对基建项目和地方融资平台的信贷支持，10月信贷投放明显增加。货币增速也有望在10年来的低位企稳回升。

　　10月，企业中长期贷款猛增。尽管非金融企业票据融资继续下降701亿元，但新增中长期贷款高达2370亿元。而9月，企业中长期贷款一度萎缩至747亿元的年内最低水平。10月中长期贷款猛增反映出前期实体经济对资金的极度饥渴，也反映出投资主导的内需增长依然强劲。

　　在政策预调微调启动后，市场人士对经济软着陆多了几分信心。但未来调控还需注意两方面问题：

　　一是在信贷结构性放松的背景下，全年信贷量有望向7.5万亿元迈进，但部分商业银行已出现无额度可放的情况。其背后有今年以来央行连续上调存款准备金率的因素，也有商业银行前期大规模信贷投放之后，资本充足率和存贷比达标要求对放贷制约的因素。

　　为配合信贷结构性放松，必要时可对上述三项指标进行微调。因此，未来择机差别化下调中小商业银行存款准备金率应在预期之中。

　　不过，业内人士认为，与存款准备金率相比，资本充足率和存贷比考核对商业银行放贷能力的制约效果更为明显。但这两项指标不大可能出现松动。

　　银监会11日召开的2011年第四次经济金融形势通报分析会已发出明确信号：要高度关注岁末年初的资金运行特点，保持高压态势，严格执行存贷款指标日均考核要求。因此，全年7.5万亿元信贷目标如何实现还需观察。

　　二是外部经济的不确定性仍然存在，明年中国经济面临的国际环境依然不容乐观。在全球化浪潮中中国经济难以独善其身。在全球“宽松浪”中，应防止政策放松为未来埋下新一粒通胀的种子，更应防范粗放式投资模式延缓经济结构转型步伐。（本报记者 任晓）