摘要：今天，央行将在公开市场发行520亿元一年央行票据，发行量创下了最近27周以来的天量。

　　与上周相比，本周一年央票发行规模增加了420%.央行如此加大发行力度，并非意在紧缩资金，而是为减缓一年央票发行利率的下行幅度。

　　一、背后的博弈：央票突然放量发行有何重要意图？

　　从行为分析来看：央票发行的多寡，是市场对冲流动性的有力手段。虽然市场投资者对管理层货币定向宽松政策预期强烈，管理层亦说了货币定向宽松，但是此次央行却将在公开市场发行520亿元一年央行票据，发行量更是创下了最近27周以来的天量。这是否违背了管理层先前的货币定向宽松政策呢？央票突然放量发行又有何重要意图呢？从广州万隆蛛网博弈路径来看，此次央票的发行并没违背管理层定向宽松的货币政策，而央票突然放量重要意图有：

　　第一：由于前两个月，央行净投放都比较大，这就给央行净回笼创造了有利条件。因此，此次央票虽然突然放量，但是对市场流动性的影响将不会太大。所以虽然利空于A股，但是影响却比较有限。

　　第二：胡主席在亚太经合组织第十九次领导人非正式会议上强调："稳定能源等大宗商品价格".这就说明了，国际经济形势动乱，发达国家有可能使自身的货币的贬值，从而变相的提高了大宗商品的价格。这将给国内的通胀带来严峻的压力，因此央行发行央票有提前准备的动作。

　　第三：虽然CPI连续下降，管理层亦给了市场一定的流动性，但是货币政策定向宽松是一个渐进的过程。在连续两个多月的净投放后，适当的收紧一下流动性，做到松紧并进更有利于市场的健康发展。

　　二、消息点评：此消息或将压制A股反弹

　　既然央票是流动性对冲的有力工具，因此，此次较大规模的发行央票，对A股来说肯定不是什么好消息。根据广州万隆好股道财经日历显示：每次央票的发行，都会带给A股一定的利空影响。所以，此次发行央票，对A股来说亦是一次利空，或将压制着A股进一步反弹。

　　三、必然（未来）演绎路径：关键看收益率水平如何

　　近期债市持续强劲回暖，1年期央票市场需求极为旺盛，此次1年期央票的大幅放量，预计也是受市场需求推动而带来的。从蛛网博弈路径来看，本期1年期央票发行利率水平最终如何定位，仍还有待观察，如果收益率水平继续下降，那么政策松动将会再度得到强力验证。从而为A股带来更多流动性，利好于A股。

　　四、机会与风险：曝光大盘反弹目标位！

　　虽然笔者反对投资者买卖股票时走在价格前面，但是并不代表笔者不赞成投资者对股票进行预测。孙子兵法云："多算胜少算".因此，对于投资，特别是短线投资，预测还是比较重要的，所谓的凡事预则立不预则废。大盘周一虽强，但是并没有突破重要的点位2535点，因此，若要说大盘的反弹目标位在哪里。周二大盘必须得站稳2535点方能说清楚。若大盘有效站稳2535点，则后市短线反弹看高到2585点，若仍然站不稳2535点，则大盘仍然会回调再次考验2450点。