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申银万国:中低等级信用债也有春天

发布时间:2011年11月15日 11:12 | 进入复兴论坛 | 来源:中证网 | 手机看视频


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  信用产品

  本周信用债市场整体仍将走强,理由是:第一,宏观数据显示经济和物价仍处于下降通道,支持债券市场趋势行情。第二,10月中长期贷款增加达到3400亿元,但我们猜测可能是近期铁道信贷的扩张所致,若果真如此,那么信贷的反弹并不值得债券市场担心。第三,1年央票发行利率下降或带动信用债收益率曲线陡峭化。第四,铁道债供给年内最后一期,对二级市场仍有推动。在后续资金面趋势性宽松和央票发行利率趋势性下行的背景下,估计1年AAA短融有望回到年初附近,大约在4.3%。高等级中票已经基本回到与利率的历史均衡位,后期低等级的空间将会更广一些。

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