央行昨天发布的《2011年第三季度中国货币政策执行报告》表示，央行将继续实施稳健的货币政策，把握好政策的力度和节奏，适时适度进行预调微调，巩固经济平稳较快发展的良好势头，保持物价总水平基本稳定，加强系统性风险防范。

　　报告提出，要加强信贷政策与产业政策的协调配合，引导金融机构着力优化信贷结构，切实做到有保有压，保证国家重点在建、续建项目的资金需要，重点支持符合产业政策的中小企业，支持民生工程尤其是保障性安居工程。

　　记者注意到，报告提出，目前金融工具不断创新，企业与居民投资渠道日渐丰富，分流了企业与居民存款，使货币供应量有所低估。这意味着央行承认了当前M2这个指标部分失真。

　　央行表示，适时上调存贷款基准利率，对于稳定通胀预期、引导货币信贷合理增长发挥了积极作用，对于巩固房地产调控效果、优化资金配置、居民财富保值等也具有积极意义。

　　-解读

　　货币政策不会大幅放松

　　国开证券研究中心宏观分析师杜征征表示，报告指出，考虑到2011年以来表外理财等金融创新对M2增速回落的影响因素，当前实体经济的实际货币条件仍保持适度合理水平。既然央行承认货币条件仍然适度，就没必要立即转向，大幅放松。杜征征表示，货币政策还是会维持现状，因为在中国，过早放松货币，物价反弹的可能性很大。

　　杜征征表示，央行认为当前利率政策是合适的，鉴于房地产调控仍将继续，负利率现象短期仍然存在，资金配置效率没有得到明显提高，短期利率政策将不会出现转向。

　　暗示短期有政策放松倾向

　　社科院经济学博士付立春表示，提出适时预调微调，也突出了巩固经济平稳较快发展的良好势头。在这个背景下，实际暗示了短期有货币政策放松的倾向。

　　中金公司首席经济学家彭文生也认为，在实体经济增长放缓和流动性偏紧的条件下，年底前对流动性控制有所放松的可能性加大。政策微调可能遵循定向宽松、公开市场操作、准备金率下调的顺序。(记者高晨)