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央行:继续稳健 适时微调

发布时间:2011年11月17日 11:08 | 进入复兴论坛 | 来源:国际金融报 | 手机看视频


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  公开市场操作、信贷放量、差别动态存准率等有微调可能

  11月16日,中国人民银行发布第三季度中国货币政策执行报告指出,下阶段央行将继续实施稳健货币政策,同时密切检测国内外经济金融形势发展变化,把握好政策的力度和节奏,适时适度进行预调微调。

  在GDP增速放缓及小微企业困境日益凸显的情况下,市场愈发期待货币政策能出现变化。然而,货币政策何以承受如此之重?是否货币政策一旦如预期般转变,经济难题就能迎刃而解?

  微调预调预期渐浓

  从国内外情况看,货币政策调整的理由似乎不少。

  首先是出口的持续下滑。海关总署数据显示,1-10月,中国外贸进出口总值29753.8亿美元,较去年同期增速低10个百分点。10月份,中国出口同比增长15.9%,增幅创8个月以来的低点;当月贸易顺差170.3亿美元,收窄36.5%。

  在外贸活力渐弱的情况下,GDP增速放缓也可清晰预见。当前已有经济学家提出中国经济政策应从“抗通胀”转向“保增长”,即货币政策需要有所放松。

  此外,欧美等外围市场的糟糕环境也为中国调整货币政策提供了理由。不少市场分析人士及学者指出,目前欧美国家普遍采取超级宽松的货币政策,而中国相对紧缩的货币政策为市场提供了套利空间,因此中国也应相应放松货币政策。

  不过,央行报告总体基调仍旧强调,目前并不具备全面放松货币政策的货币信贷条件和通胀环境。央行指出,稳健货币政策成效逐步显现,货币信贷增长向常态回归,与经济平稳较快增长相适应。央行同时认为,未来物价走势仍有不确定性,物价稳定的基础还不牢固。

  一位银行业内分析人士对《国际金融报》记者表示:“年内央行动用价格工具的可能性很小,可能通过公开市场操作等方式来进行预调微调。或者在信贷方面做文章,加强对中小企业、‘三农’和保障房等的信贷支持。此外,差别动态存准率也有微调可能。”

  以不变应万变

  不过,复旦大学经济学院副院长孙立坚认为:“未来一段时间,货币政策应更着重‘稳健’而非‘预调微调’。”

  央行此前数据显示,10月金融机构新增人民币贷款5868亿元,同比增长175亿元,创下4个月以来的新高。市场似乎从中看到了信贷松动的迹象,并预期未来几个月信贷有可能达到并维持在6000亿元左右的规模。

  “从表象看,似乎是紧缩货币政策导致了当前中小企业的困境。然而即使加大对中小企业的信贷规模,同样无法从本质上解决问题。”孙立坚指出,“中国钱荒和钱流两种状况同时存在,因此中国经济面临的并非是钱多还是钱少的问题,而是如何把钱从多的地方引到钱少的地方。”

  “只要实体经济的盈利空间打不开,即使货币政策再放松,企业拿了钱也只会做‘挂羊头卖狗肉’的事。”孙立坚指出,“当前中国政府更应该在财政、产业政策等方面着力,从而改善企业的经营环境,在货币政策方面则更适合于‘以不变应万变’。”(付碧莲)

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