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国泰君安:2012年造纸轻工业投资策略

发布时间:2011年11月17日 16:04 | 进入复兴论坛 | 来源:证券时报网 | 手机看视频


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  国泰君安王峰11月17日发布《2012年造纸轻工行业投资策略》认为,2011年4季度和2012年1季度是行业景气底部。就细分行业来看,家具地板、文教用品、包装印刷行业或其公司具有更高的成长性,特别是其中的龙头企业,近年来通过品牌、渠道的建设与积累,以及IPO项目陆续投产,预期公司具有更高的成长性,给予增持的评级;造纸业鉴于其成长性一般,给予中性的评级;同时给予整个造纸轻工行业增持评级。

  研报给出各子行业投资策略如下:

  造纸业

  由于受到宏观紧缩导致需求不足的影响外,自身产能偏大也是造成11年景气下滑的重要原因,印刷类用纸还要受电子媒质的冲击,处境更为困难。2011年4季度与2012年1季度将面临更为严峻的考验,不排除全行业性的亏损。在投资策略上,预计在一轮行情接近中期时介入可获取最佳收益,主要推荐太阳纸业、晨鸣纸业等;

  家具地板行业

  2011年虽然间接受到国家调控房地产行业的影响,下半年外围环境不稳也打击了其出口,致使家具地板行业整体业绩也有下滑,但其消费属性,特别是优势公司加大国内销售渠道的拓展,大大抵消了不利因素的冲击,业绩依然保持强劲的增长。看好具有一定品牌效应和大力开拓国内市场渠道的公司,主要推荐索菲亚、美克股份等家具公司,其次对具有上下游产业链的地板公司兔宝宝、大亚科技等也可关注;

  文教用品行业

  主要是玩具类公司,出口占比较大,2011年除受国内宏观紧缩影响外,下半年境外市场的复杂变化、人民币的持续升值、制造成本的不断上升等都对公司的销售产生一定的负面影响。但其消费属性,以及一定品牌效应和国内销售渠道的补充,大多数公司依然能保持增长,品牌公司增长更快。看好在品牌、渠道建设上具有优势的企业,推荐星辉车模、骅威股份、高乐股份、飞亚达A等;

  包装印刷行业

  同样受到国内外大环境的影响,销售压力有所加大是其主要原因。面对成本的上升,无法完全转嫁,企业毛利率出现普遍下滑。上海绿新收入与净利润增速均超过40%,成为板块中表现最好的企业。认为包装行业具有很好的成长性,其中不少公司都是细分行业的龙头企业,且上市募投项目即将或已经投产,为公司业绩快速增长奠定基础。推荐上海绿新、永新股份、美盈森、通产丽星、浙江众成、东港股份等。

  (《证券时报》快讯中心)

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