图/东方IC

　　专家认为，未来欧洲部分在华金融资本也可能撤退，但海外机构减持，并不能简单判断为“做空中国”

　　文/羊城晚报记者 曾颂

　　新一轮“减持潮”若隐若现。上周以来，美国投资者密集抛售中资银行股份，理由是“弥补自身资金缺口”，以满足新的金融监管要求。

　　中国人民大学教授赵锡军在接受羊城晚报记者采访时表示，目前欧洲金融机构也有去杠杆化压力，可能从亚洲抽走资金，但海外机构的减持不能简单判断为“做空中国”。

　　海外投资者“出尔反尔”

　　再美的承诺也逃不出市场的翻云覆雨手。近期在资金压力下，海外投资者纷纷食言，再度抛售手里的中资银行股，拖累A股下滑。

　　15日，建设银行发布公告称，大股东美国银行减持104亿股建行H股股份，约占建行总股本的4.14%。今年8月底，美银也曾减持建行股份，当时承诺未来12月内不会再有出售行为，然而话音落地两个多月，美银反悔了。

　　仅仅一天后，工商银行也确认被减持。美国投行高盛于14日申报出售17.52亿股工行H股，持股比例由12.13%降至10.11%。高盛此举也被指“唱多做空”，是典型的投机行为———记者翻阅资料发现，10月28日高盛发表研报称，工商银行三季度盈利已达全年预测共识的八成，表现稳健，维持其H股买入评级，目标价是6.90港元；但高盛自己却在4.88港元的价位进行了减持，共计套现85.5亿港元。

　　此前，李嘉诚旗下的基金对中国银行进行了巨量减持。两年前李嘉诚曾承诺“五年内不卖出中行股份”，而今年三季度却大量抛售，并买入自家长江实业的股份。

　　减持动机难辨

　　也许是计划不如变化快，也许是蓄意投机，国内对海外投资者的举动众说纷纭。有业内人士认为，海外机构抛售银行股是因其估值到顶，而银行与中国经济全局联系紧密，出售银行股等于“做空中国”。在接受羊城晚报记者采访时，中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军认为这一判断不科学，投资机构的买卖行为受多种因素制约。

　　“首先是投资计划，什么时候入场、盈利目标是多少、什么时候卖，都有自己的考虑，这跟‘做空中国’没有关系。”赵锡军说。“当然市场上分不清楚投资和投机，如果是投机行为，就会有唱多做空或者唱空做多。”

　　他认为，减持也可能出于自身财务状况考虑———目前海外市场动荡不定，高盛、美银在危机后急需补充资本金，以符合巴塞尔最新协议的监管要求。工行、建行负责人也表示，投资者减持是出于资产配置的考虑，“本银行经营稳定”。

　　不管怎样，海外巨头赚走了大笔真金白银。据统计，高盛已累计减持工行股票三次，套现超过52亿美元，整体投资回报超过300%；美银6年来共套现建行股260亿美元，利润率达130%。

　　欧洲机构或接棒抽资

　　本月10日，汇丰银行发表一篇研究报告称，欧洲银行业的疾患可能传染到亚洲：明年夏天前，欧洲各银行要提高资本充足率，可能会抽回亚洲地区的资金。

　　“欧洲银行的去杠杆化压力比2008年要重；另一方面，亚洲经济的增长比3年前更依赖银行信贷。两方面因素交织，亚洲的发展可能会受一点影响。”汇丰银行分析师纽曼说。目前，欧洲对亚洲地区的信贷比2008年的高点还多出20%，主要进入中国大陆、香港和新加坡。

　　汇丰认为，欧洲信贷仅占中国大陆信贷整体的3%，加上中国有庞大的外储，因此不存在偿付危机，但对经济确有负面影响。

　　“美国金融危机在先，欧洲危机在后。现在美国投资者减持了，我想欧洲肯定也有压力。”赵锡军对羊城晚报记者说，未来欧洲在华部分金融资本也可能撤退。

　　从中国停滞的楼市、萎靡的股市抽资似乎是合理选择。东方证券分析师金麟注意到三季度银行存款增长极艰难，但没有线索指明原因，因而提出“资本外流”的猜想。

　　赵锡军则认为资本外流仍未出现。外管局最新数据显示，三季度中国资本项目仍是顺差，只是增速放缓。(曾颂)