11月22日，铁道部就年内第四期铁道债进行了利率招标。招标情况一改前期的火爆，不仅中标利率高于市场预期，认购倍数亦出现明显回落。市场人士表示，在资金步步趋紧背景下，现券市场的谨慎情绪已波及机构新债配置热情。

　　铁道部此次招标的是年内第四期中国铁路建设债券，发行规模300亿元，包括100亿元7年固息债和200亿元10年固息债两个品种。由于接连获得利息税减半征收、政府支持债券定性等政策支持，之前发行的第二期和第三期铁道债均引发机构哄抢。以7年品种为例，其首期发行利率为5.59%，到三期已降到4.63%。尤其是，二期和三期铁道债发行时，7年品种均获得超过10倍以上认购，足见机构追捧的热情。

　　然而，据中债网和交易员消息，铁道债四期7年品种中标利率4.70%，认购倍数2.23，边际倍数1.79；10年期中标利率4.99%，认购倍数1.86，边际倍数2.02。机构此前预期，7年品种中标利率在4.5%-4.55%一线，20年品种在4.63%-4.75%之间，最终的发行利率水平双双高出预期。

　　有市场人士表示，近期债市在资金偏紧以及部分机构获利了结影响下出现调整，昨日现券市场抛盘依然较重，上市铁道债的成交利率水平在逐步走高，对新债发行定位难免有不利影响。另外，近期信用产品供应较多，本期债券发行规模较大，对发行结果也有一定影响。