中国经济网11月23日讯 从11月15日开始，以上海市政府发行36亿元三年期债券和35亿元五年期债券为先导，我国一些省市已开始了地方政府债券发行。出乎人们意料的是，已成功发行地方债利率普遍走低。对此，周俊生发表博文指出，地方债利率创新低是非市场因素在主导。

　　周俊生指出，此次发行的地方债，其发行对象都是以商业银行为主的机构投资者，个人投资者即使想要购买也不得其门而入。但是，可想而知的情况是，面对这样低的利率，个人投资者是不会感兴趣的，他们宁愿选择储蓄也不可能购买这种低利率地方债，其中蕴含的利益算计一目了然，用不着复杂的运筹头脑就可以想明白。

　　周俊生表示，我国刚刚出现的地方债市场存在着严重的非市场因素，正是这种非市场因素在主导着地方债的招标，并且出现了反常的低利率，而隐藏在其背后的行为逻辑，就是商业银行和地方政府之间的非市场关系。

　　周俊生指出，地方债利率连创新低，甚至低于同期银行储蓄的现象，是不合市场原则的，这只能表明是非市场因素主导了地方债的发行，而这也深刻地说明我国商业银行的市场化改革还需要闯过很多关口，包括政府因自我利益的需要而设置的关口。如果商业银行在这方面不能出现有效的突破，那么，它们就依然只能成为政府探囊可取的“小金库”，其隐藏的经营风险不可小看。

　　作者介绍：周俊生 资深报人、学者、作家、财经评论家

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