□银河期货 柳瑾

　　欧债危机远未结束，近期的焦点集中在新当选的希腊、西班牙和意大利政府是否能够有力地执行既定的财政削减政策上来，这决定了投资者对欧债解决的信心，而这种信心造成的预期将成为美元近期变化的主要动力。目前看，美元指数仍在上涨趋势中，并在77.5位置有较强支撑。

　　如果说美元走强可以理解，欧债危机炒作下，作为避险资产的黄金不涨反跌着实让投资者困惑。分析后可以发现，这主要是几个原因造成的：第一，黄金的计价货币——美元的大涨给黄金价格带来直接下行压力；第二，应对未来的流动性风险，不少大机构开始抛售黄金。当欧债市场真要崩溃的时候，必然拖累持有大量欧债的法国、德国银行，导致其为了自保平掉手中的黄金头寸，进而带动各种对冲基金头寸的平仓。这其中，全球最大的ETF黄金信托基金——SPDR Gold Trust周一（11月21日）黄金持仓量较上周五（11月18日）下降0.14%，COMEX黄金期货持仓在逐步减小；第三，从技术上看，之前黄金价格大跌的主要位置支撑位1800美元/盎司，现在反过来成为强阻力位，在这一位置之下，很多投资者开始获利平仓（黄金的交易量保持低位，而持仓量在逐渐减少）。

　　基于对黄金避险和投资属性的看好，黄金价格长期上涨是必然的。但要注意，未来最大的风险来自欧债危机带来的银行业流动性风险，而1680-1700美元/盎司位置则将成为国际金价的主要支撑位。