钟华：2012年一季度股市是低点 小牛格局随后有望形成

　　和讯网消息 11月24日，国泰君安证券2012年投资策略研讨会在上海举行，和讯网进行现场图文直播，国泰君安证券研究所策略分析师钟华表示，2012年的A股市场一季度是低点，小牛市格局有望在此后形成真正趋势，全年指数运行区间在2300点至3000点。

　　钟华表示，中国在2012年将会迎来新一轮的增长模式转变期，传统的产能扩张很难超预期，而且在现有经济回落状况下，政策也缺乏全面驱动的必要性，增长将由量转为内部的结构优化。

　　他认为，2012年新增贷款或M2增速相比于2011年的持续紧缩均会取得环比改善，而房地产等资产价格的调整以及货币政策的微调都意味着资金价格也会有所好转。另一方面，地方债的发行能给予信贷规模控制下的融资结构转变，总量改善，结构丰裕可期。

　　对于企业盈利，钟华指出，明年一二几度应该是净利润同比增速的底部，因为2012年初对应的是通胀的大幅回落以及GDP的底部，这与2008年的情况较为类似，只是幅度较小，程度相对来说较缓和。从现有大宗商品价格波动和政策微调倾向来说，呈现2005年利润增长的地位拉锯似波动概率较小。

　　关于2012年市场趋势，钟华认为，2012年的A股市场一季度是低点，但是从通胀、流动性、盈利三者之于股市的筑底关联性来看，现在已经处于底部区域，2012年一季度的低点更多将只是一个盈利分化后的成长性再识别，小牛市格局有望在此后形成真正趋势，全年指数运行区间在2300点至3000点之间。

　　行业配置方面，钟华表示，分为早周期和民生转型下部分受益行业两个维度，看好房地产、券商、化工、传媒、医药和新兴产业。