本报记者 杨博

　　汇丰银行23日发布的数据显示，11月中国制造业采购经理人指数（PMI）初值为48.0，创32个月以来新低。其中，11月制造业产出指数初值为46.7，较10月的51.4大幅回落。

　　汇丰中国PMI初值为48 创32个月新低

　　汇丰中国首席经济学家屈宏斌认为，前期信贷和房地产紧缩政策的滞后效应进一步显现，如果未来几个月经济增速和通胀压力同时快速回落，货币政策进一步放松的可能性将大大增加。

　　分项看，11月中国制造业新订单转向萎缩，但新出口订单扩张加速；出厂价格和投入价格均转向下降；采购库存转向扩张，成品库存加速萎缩；采购数量转向萎缩；供应商供货时间拖延的情况加剧。

　　“中国经济不会立即进入收缩区间。”屈宏斌认为，11月汇丰PMI初值创新低，预示未来几个月工业增加值同比增速很可能进一步回落至11-12%的水平，这反映出内需放缓和外需前景疲弱的影响。在经济增速继续放缓、通胀压力回落的背景下，决策层会进一步推出有针对性的宽松政策，确保经济软着陆。

　　野村证券中国首席经济学家张智威认为，中国经济正面临拐点。由于商业住宅和保障房投资增长放缓、出口减速，明年一季度中国经济增速跌破8%的风险加大。汇丰PMI初值的大幅下滑强化了这一判断，预计中国物流与采购联合会公布的11月PMI指数也将跌破50，降至49的水平。

　　就货币政策而言，张智威认为，决策层会循序渐进地放松货币政策，且政策对经济的影响存在滞后性。预计决策层明年会在一定程度上放松对贷款的控制。如果明年一季度经济增速明显放缓，降低存款准备金率的可能性将增加。

　　渣打银行中国经济学家李炜认为，11月汇丰PMI初值大幅下滑反映出在全球经济前景不明的情况下，中国出口疲软且小企业经营环境恶化。预计中国人民银行将在12月下旬下调存款准备金率0.5个百分点，从而支持经济增长并避免明年1月出现严重的流动性短缺。预计明年上半年还会下调4次存款准备金率，每次下调0.5个百分点。