清科研究中心日前发布的《中国证券公司直接投资业务研究报告》显示，截止至2011年三季度末，34家证券公司直投机构共计实现IPO退出41笔。其中，深圳创业板表现最为突出，以24笔退出居于境内三大证券交易市场首位，成为券商直投机构退出的主要市场。虽然证券公司直投机构获利颇丰，但其在开展直接投资业务方面并非无往不利。

　　“随着2007年试点工作启动和2008年试点范围扩大，证券公司直接投资业务逐渐铺开，并成为最具潜力的买方业务之一。”清科研究中心傅喆介绍，但是由于2008年9月境内IPO暂停，券商直投机构退出受阻。直至2009年10月创业板开闸，才首次有券商直投机构通过IPO实现退出。

　　清科研究中心数据显示，截止至2011年三季度末，34家证券公司直投机构共计实现IPO退出41笔。从退出市场的分布来看，除2010年7月招商资本通过中国智能交通系统(控股)有限公司登陆香港主板实现退出外，其他券商直投退出案例均集中在境内市场。

　　其中，深圳创业板表现最为突出，以24笔退出居于境内三大证券交易市场首位，成为券商直投机构退出的主要市场，深圳中小企业板和上海证券交易所分别发生退出交易12笔和4笔。在券商直投投资回报水平方面，各市场排名与案例数量排名一致，发生在深圳创业板的24笔退出平均账面回报倍数为5.27倍，稳居各市场榜首，深圳中小企业板平均账面回报倍数4.51倍，上海证券交易所2.89倍。

　　“现阶段市场中活跃券商直投机构较为集中，41笔退出案例仅涉及券商直投9家。”傅喆介绍。从各家证券公司直投机构退出案例数量来看，截止至2011年三季度末，国信弘盛以10笔退出位居各券商直投机构退出案例数量榜首，金石投资以9笔退出位居第二，平安财智和广发信德分别以7笔退出并列第三。投资回报方面，除于香港主板实现退出的招商资本外，其他机构的单笔平均投资回报均达到了3.00倍以上。

　　从投资时间方面分析，41笔退出案例中，从证券公司直投机构入股到企业实现上市，时间不足18个月的案例有35起，占案例总数的85.4%，显示了券商直投“短、平、快”的投资风格。

　　“虽然证券公司直投机构获利颇丰，但其在开展直接投资业务方面也并非无往不利。”傅喆表示。

　　统计显示，2010年至2011年10月，由证券公司直投子公司或其相关股权投资机构所投资的企业中，首次上会未获通过的共有12家，其中投资方为券商直投机构的案例共有9起，另外3起案例投资方为与证券公司或券商直投相关的股权投资机构。从9起上会被否的券商直投投资案例来看，当中采取“直投+保荐”模式的有7起。投资期限方面，由券商直投机构入股到企业上会审核，时间最长的不过15个月。