中国经济网11月29日讯，深交所昨日推出《关于完善创业板退市制度的方案(征求意见稿)》，向公众征求意见。其中包括新增“连续受到交易所公开谴责”和“股票成交价格连续低于面值”两个退市条件，取消“退市风险警示处理”方式等惹人注目之处。对此，董登新今日发表博文指出，创业板退市制度的推出，为主板退市制度改革担任探路先锋。事实上，创业板退市标准最有威慑力的便是“资不抵债退市标准”，即只要一个会计年度报告出现净资产为负数的情形，就必须“暂停上市”；当连续两个会计年度报告出现净资产为负数时，就必须“终止上市”。

　　文章表示， 在现行主板退市制度中，只有“连续三年亏损退市”这一条标准，由于净利润只是一个短期性(年度或季度)流量指标，很容易被人为操纵，因此，主板退市制度形同虚设，毫无意义。然而，净资产是一个长期性(自公司成立以来)存量指标，与净利润相比，一般不易被人为操纵，尤其是在短期内很难将净资产由负转正，由此可见，资不抵债退市标准具有极强的威慑力。

　　董登新判断，随着创业板退制制度的正式推出，主板退市制度改革已迫在眉睫。如果将资不抵债退市标准引入主板，则可让近40家主板公司即刻终止上市。这就是退市制度变革的市场风险，它必将引导中国股民学会用脚投票，及早改变传统的投资思维与投资模式，以便随时准备迎接一场“垃圾股股价地震”。

　　作者介绍：

　　董登新，武汉科技大学金融证券研究所所长

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