和讯网消息 11月30日，国金证券2012年度投资策略会在上海举行，和讯网进行现场图文直播，国金证券衍生品研究员范向鹏表示，2012年又将迎来像2010年一样的窝轮牛市机会，也就是当你看好一支股票或者是看空股票的时候，可以选到很多值博率很高的窝轮，也就是说溢价率低，实际杠杆高。

　　以下为文字实录：

　　范向鹏：大家好。我今天主要演讲的是再度亮剑，迎接窝轮的牛市。我想说的是2012年又将迎来像2010年一样的牛市的机会，大家对牛市的概念更多是股市的牛市，但是我想说的是窝轮牛市和股市牛市是两回事。

　　2011年8月份中国建材的认沽2个月翻了100倍。大家可能会认为这是恒指的周线图，我想说的是黄线，黄线之前香港或者说A股市场是牛市，07年从最高下来，股市是牛市，但是对期货来说他则是大牛市。09年的时候也是股市的牛市，但是我想表达的是窝轮的牛市既不出现在3万点也不出现在1万点，而是在中间的时候。我在后面详细的讲解当中大家会明年。

　　什么是窝轮的牛市。当你看好一支股票或者是看空股票的时候，可以选到很多值博率很高的窝轮。也就是说溢价率低，实际杠杆高。因为我们追求的是窝轮的最大收益，而非正股的最大收益。

　　我们来看一下，权证的价格和什么相关呢？我们可以发现他正相关的是到期时间和波动率。波动率其实是很重要的，波动率和权证的价格无论是认购认沽都是正相关的。我们把香港所有的窝轮按照成交量、价格做了分析，什么窝轮是最受欢迎，就是行权价最接近于股价的是最受欢迎的。做窝轮的投资者是比股票大的，因为股票是没有时间风险的，他可以等待市场验证你的观念但是窝轮是有6-9个月的时间限制的。左边是理论的，而右边是实际的，我们会发现，对于一个刚刚发行的窝轮来说，时间消耗是很快的，而快到期的时候也是消耗很快的。也就是说你持有一个窝轮的话，如果说他不变的话，你是有损耗的。所以我建议大家不要买刚刚发行或者是马上到期的窝轮。在恒指08年底跌到1万点的时候，很多三个月的窝轮溢价率是200%，也就是说你的风险是200%。为什么2012年我们可以迎来好的市场，我们发现溢价率和杠杆都在下行。这个时候你的值博率是很高。其实经过三年的收敛，我们认为窝轮已经恢复到一个07年的比较合理的水平。也就是说你的权证价格到了比较理性的价格。所以天时地利人和才会早就窝轮，天时是我的波动率下降到合理位置，地利是我们可以找到比较合适的窝轮。人和是股票出现一定的机会。大家应该有一个窝轮投资利器，这是郭金窝轮网，这是国内做香港窝轮最专业的网站，我们的宗旨是智能化分析，让你的投资简单准确。你如何挑选窝轮呢？我们把我们的经验全部程序化到了我们的网站当中。我们窝轮不仅是帮助你选窝轮，还会通过窝轮数据知道你的正股投资。因为我们可以监控很多的窝轮数据。包括正股流入流出资金多少。而且我们也有很多的经验指导投资，这是我们想从衍生品投资指导正股方面。

　　内地投资者在投资窝轮方面有很大的误区。时间的关系我不详细阐述。明年在这个会场我们将会有一个窝轮非常详细的培训。最后以我们的一首小诗来结束我的演讲。沉寂三年等收敛，再度亮剑拼窝轮。轮商恶梦将开始，同心协力复前仇。