本周沪深股市大幅震荡，特别是周三到周五，连续上演“过山车”行情。本周前两天还算平稳，周一沪深两市小幅整理，上证指数报收2383.03点，涨幅为0.12%。周二受欧盟敲定EFSF扩容细节，拟加快财政一体化消息影响，欧美股市均出现大幅上扬。沪深股市当日 跳空高开，两市普涨。

　　但是，周三由于国际板及新股扩容压力等负面消息影响，导致两市低开，当日沪市跌破2400点，最低探至2319.44点，后在证监会辟谣、央行降低存准率、欧美等六大央行联手注入流动性等多重利好的影响下，周四两市高开60点后冲高，当日超过八成股票上涨，此次下调是三年来央行首次下调存款准备金率，表明货币政策将出现松动转向，对股市中短期均形成重大利好。但最终收阴十字星，长长的上影线使得日线显得十分难看。周五上证开盘2374.90点，低开11.96点，B股再度大跌3%以上，带动大盘走低，上证指数最终报收2360.66点，周K线为上下影线均很长的小阴线，周跌幅为0.82%。

　　从需求的角度来看，市场需求疲弱，继而构成11月中国制造业PMI的5个分类指数全部出现回落，主要是由外需下降所引起。其中11月份出口订单指数为45.6%，下降3.0个百分点，连续两个月位于临界点以下。纺织业、黑色金属冶炼及压延加工业等行业来自国外的订单数量锐减。经济增速还有进一步回落的可能。考虑到央行下调存款准备金率传递出的信息，预期未来还有降低存准率的可能，宏观调控政策会在稳健的货币政策基础上采取适度宽松。

　　另外医药行业今年受制于高成本和降价，利润增速低于收入。而近日《“十二五”生物技术发展规划》的推出，未来将有可能推动我国生物技术整体水平进入世界先进行列，政策面的回暖，限价以及规范用药带来影响已经在盈利预期中有所消化。综合看行业环境和政策因素已经大部分反映在预期中,长期看已经回到合理区间。建议在行业稳定增长大背景下把握结构性机会。

　　综合市场表现来看，未来大盘在2307-2350点区域运行的可能性较大，政策面的变动依然属于市场的外力，利好利空交织只会对于股指短时调整节奏稍有影响，但股指长期运行依然依靠股指自身内因。股指调整仍存有一定空间，进场时机仍需静待，酒类及医药板块可重点关注。 国泰君安 侯文浩