上周三晚间的诸多利好消息的确令周四出现了大幅反弹，但是跌至荣枯分界线之下的PMI 指数则再度提升投资者对经济增速回落的担忧情绪。就目前形势来看，一方面经济增速回落的趋势尚为改变，其对市场的压制将在中期内继续存在；而另一方面，法定存款准备金率下调虽然印证并强化了货币政策微调的总体方向，但是流动性由“预期改善”到“实质改善”无疑尚需时日，而且发行在即的大盘股无疑也强化了年底资金面的紧张，所以我们认为投资环境的改善不会一蹴而就，短期内政策春水尚难以融化市场坚冰，震荡整固仍将是目前A 股市场的主要态势。

　　就操作而言，我们认为仓位控制仍需投资者牢记在心，投资品种方面，我们一方面提请投资继续关注年报策略中提及的，受益政策扶持或社会变革而终端需求有保障的各行业主题；另一方面，因临近年底而愈加激烈的基金排名竞争将提升基金重仓股的交易性机会，而高送转行情也将渐次上演。（渤海证券研究所）