央行外汇资产8年来首次下降引起社会广泛关注。笔者认为，这个现象为存款准备金率进一步下调增添了砝码，同时也将成为中国实现贸易平衡的一个契机。

　　12月6日，央行在货币当局资产负债表中披露的10月份外汇资产为232960.15亿元人民币，较9月份下降893.4亿元，为2003年12月以来的首次下滑。同月，金融机构新增外汇占款净减少248.92亿元。这是新增外汇占款2008年1月份至今3年多来的首次负增长。

　　金融机构外汇占款中是指央行、银行业存款类金融机构、信托投资公司、金融租赁公司和汽车金融公司等在内的金融体系因净购入外汇而投放的人民币，一般从进出口结售汇、国内外汇贷款及跨境人民币支付等渠道体现。当央行将所持外汇卖给银行等金融机构时，央行账上的外汇资产就会减少。

　　结合国内国际经济形势的演变，央行外汇资产和金融机构外汇占款双双下降至少具有双重信号。

　　首先，为货币政策数量型工具的放松提供了空间。

　　自2010年以来，央行12次上调存款准备金率的初衷是为对冲持续升高的外汇占款。在10月份金融机构外汇占款出现负增长后，央行即在12月5日下调存款准备金率。业界普遍认为，央行的这一举措是向市场发出货币政策已由之前的抗通胀转向了保增长。

　　央行下调准备金率以来，市场资金面整体更趋宽松，央行又于本周适时加大资金回笼力度。这一方面体现了货币政策的微调和灵活性，同时也发出信号，央行未来调控的首选仍是数量型工具。

　　在欧债危机前景不明、人民币升值趋势波动的背景下，金融机构更愿意持有外资资产以避险。不排除，未来央行外汇资产净下降的现象还将出现。而随着美元买盘的强势，金融机构外汇占款也将进一步下降。

　　因此，无论是从国内还是从国际经济形势出发，都为货币政策数量型工具即存款准备金率的再次下调提供了空间。

　　其次，进一步推进中国进出口贸易更趋平衡。

　　从一定程度来讲，央行外汇资产和金融机构外汇占款的增减，可以反映进出口贸易的大致状况：增长说明出口形势较好，下降则意味着出口形势严峻。

　　中国入世10年以来，巨大的外贸顺差往往成为他国抨击对象，国内决策层也多次阐明中国并不刻意追求顺差，而更注重贸易平衡。

　　海关公布的数据显示，今年1-10月出口15497亿美元，增长22%，进口14256.8亿美元，增长26.9%，贸易顺差1240.2亿美元，收窄至15.4%。今年一季度一度出现10.2亿美元的贸易逆差。

　　刚刚发布的中国对外贸易白皮书并称，中国目前对外贸易发展还存在不均衡、不协调和不可持续的问题，突出表现在出口增长主要依赖资源、能源、土地、劳动力和环境等要素投入及耗费等。

　　要改变这种现状，“中国当前只有稳定出口、扩大进口，才有可能有利于宏观调控。”商务部国际贸易谈判副代表崇泉昨日说。

　　因此，央行外汇资产和金融机构外汇占款的减少，一方面说明出口形势的严峻，另一方面则会促进外贸企业产品的升级和新出口地的开拓。这有利于贸易进一步趋于平衡，也有利于促进经济调结构。

　　总之，央行外汇资产和金融机构外汇占款双双下降是当前国际国内经济形势的真实反映，如果短期内欧债危机没有出现明显转机，这两个指标仍有可能继续下降。