"光环效应"一书中，作者Phil Rosenzweig列出很多例子，说明单凭管理层，不足以成就大业。只不过人们见公司表现优秀，便多归功于管理层。例如英国石油(BP)，管理层一度为全国景仰，认为其富有创见，兼有环保之心。直至零七年，公司的德州炼油厂，发生爆炸，方才惊觉公司连基本安全，也未能保障。管理层声望，自然直插谷底。此书出版后数年，BP又在墨西哥湾出事，钻油台爆炸漏油。伤亡损失惨重，不在话下。

　　近年经济，阴晴不定，时势造英雄，开始为人接受。但投资股票时，如果完全不顾管理层质素，容易招致大祸。管理层质素，对于公司绩效，可谓"成事不足，败事有余"。仔细一点讲，只靠优秀管理层，不足成事，以营运港交所(388)为例，股市转差，成交就跌，任你找谁来管，都难逆转；但要搞祸一家公司，任何管理层，都游刃有余。

　　新地新世界　表现两极

　　经济大势、行业特性，会限制管理层的能耐，所以发掘星级管理人，没有多大意义。应该着眼之处，反而是公司管理层，如何对待股东。股神曰："正直、勤奋、活力，如果没有第一项品质，其余两项将毁灭你。"套在股票之上，如果公司管理层，行事有所偏颇，一个回合，便可以玩谢小股东。比较新地(16)、新世界(17)今年以来的股价表现，便可略知一二。

　　本地地产，受经济、政策左右，由强转弱。新地管理层，向来在业内享负盛名，却也无力扭转形势。年初至今，股价跌近三成，跑输大市。新世界又如何？如果公司随水漂流，一如同业跌三几成，也无大碍。但公司在年内低位，忽然供股，还要颇为鬼祟地，在早上发布消息。自己短线投机，公布后才出手短炒，当然无任欢迎。但时逢跌市，不少长揸股东，早已各有损伤，还得四出扑水来供，状甚狼狈。

　　资本市场的回应，极为直接：股价向全年低位俯冲，年初至今，累跌逾五成。这种现象，绝非一次性。自二千年起，做新地股东，总回报约八成。同期长揸新世界，计埋股息，都要蚀两成几。是故慧眼识英雄，还需时势相助，才有可为；但信错管理层，不论场地快慢，都可以令你损手。更夸张的例子，如宏安(1222)、丽新发展(488)，九七至今，可以输足九成。

　　明星入股无保证

　　由此引伸，钻研公司的股东成分，也是如出一辙。股价走向，最终依循公司表现，着名投资者买入，亦难改变。例如比亚迪(1211)，就算有股神加持，业绩唔好，一样年内跌五成，不能幸免。明星入股，对长线表现，并无保证。但如果发现，主要股东或有个人问题，例如本身是高槓杆操作，随时有机会斩仓，那么不论是短线表现，还是长线价值，都可能有影响。早前的煤层气(578)、志高(0449)，就是一个教训。

　　简单总结，理解公司相关人物，不问概念，聚焦风险。