由于乙肝疫苗揭盲结果偏离市场预期，昨日复牌的重庆啤酒“一”字跌停，换手率仅0.02%，收盘时跌停封单高达62亿元。

　　持有重庆啤酒的基金今天则纷纷发布估值调整公告，招商基金在昨日跌停的基础上，预估还有3个跌停，参考价为53.18元，而持仓最重的大成基金虽然也表示将调整估值，但没有透露具体下调幅度。

　　更为蹊跷的是，昨日居然还有两个机构席位出现在买入龙虎榜上，其中中信证券总部买入204万元，位列第一，另一机构专用席位买入30万元，位列第四。

　　重庆啤酒此次大跌源于乙肝疫苗Ⅱ期临床研究揭盲结果。公司披露的初步结果显示：安慰剂组应答率 28.2%；治疗用乙型肝炎疫苗 600μg组应答率 30.0%；治疗用乙型肝炎疫苗 900μg组应答率 29.1%。

　　这些应答率显然低于市场分析预期。华创证券此前在研究报告中预测，转换率应在50%或更高。

　　事实上，最近几月，兴业证券、华创证券先后多次发表关于重庆啤酒乙肝疫苗的研究报告，并给予“强烈推荐”。华创证券在研报中还称，重庆啤酒乙肝疫苗在2013年完成3期试验、2014年取得新药证书并上市的可能性较大，同时预估治疗用合成肽乙肝疫苗上市后 10年将产生 800亿元左右的销售收入和过百亿利润。

　　随着“惨淡”揭盲结果的出炉，市场充斥对重庆啤酒的悲观情绪，在12月8日跌停之后，有声音指称，重庆啤酒将创下最大的“题材泡沫破灭纪录”。

　　而重庆啤酒高股价泡沫是谁堆砌的？统计显示，2011年三季度末，22只基金重仓持有重庆啤酒，持股总数量为4937万股，持股总市值则为31亿元。其中，大成基金旗下共9只基金合计持有约4495万股，持股市值则达到了28亿元，若按照11月25日的81.06元/股的收盘价格计算，这9只基金持有的重庆啤酒浮动总市值已经达到了36.4亿元。此外，富国、国泰等基金旗下也有个别基金介入。

　　不过，另一面声音仍然存在。“尽管市场对重庆啤酒此次揭盲结果存在很大分歧，但总体来看，我们认为已取得阶段性成果，并对项目的前景充满期待。”大成基金医药研究主管吕猛昨日向《上海证券报》表示，此次重庆啤酒公布的安慰剂对照组的转阴率28.2%，的确非常异常。其不仅超过所有文献记载的最高水平，而且令人吃惊的是，它竟然非常接近国际上目前乙肝治疗一线用药的治疗水平。

　　重庆啤酒相关人士昨日对记者表示，二期临床试验的统计工作还在进行当中，最终要形成《临床统计分析报告》和《临床研究总结报告》后，才能综合判断疫苗药物的有效性。(来源：上海证券报)