本周大盘继续下调,创出2302点之后开始了缩量震荡，周K线形成五连周阴。本周股指频现地量显示出市场预期较为谨慎、观望气氛较浓。短期998-1664的原始上升趋势线仍荫庇2300点，日K线图上KDJ、RSI出现底背离，预示着技术指标不支持继续调整。A股短期运行方向将受制于消息面，如中央经济工作会议、欧盟峰会等，而政策底之后，市场底是反复磨出来的。

　　基本面，11月最后两天四大行突击新增贷款700亿左右，11月份全月新增贷款将在5800亿左右。11月CPI同比上涨为4.2%，通胀拐点确立。本周人民币兑美元连续跌停，国内外市场出现了“唱空、做空”中国的思潮，不断放大外资撤离中国的景象，鼓噪中国经济硬着陆的风险。热钱流出更多是信心层面的问题，中国经济在全球范围而言还是表现很出色。热钱流出导致人民币升值预期减弱，对中国出口是件好事，而人民币受资金流出的影响也将促使政策转向加快。前期由于人民币升值预期强烈，人民币兑美元呈现出趋势性升值，外汇占款增加导致央行被动的货币投放，进而引发存准率的上调。现在相反，在外汇占款出现大幅减少，在货币政策"适时预调、微调"的政策基调下，存款准备金率下调的空间无疑正在增大。

　　在投资出口不乐观的情况下，预计2012年经济增速放缓至8.5%左右，在2季度有望触底回升。2012年中期CPI将回落至3%左右,这为政策放松提供了空间，目前政策已微调，但市场在等待实质性转向或组合拳。从目前的情况来看，信贷投放、基础货币供应（M1、M2）等，最快于12月，将再度呈现环比、同比双增长之势，从而可以降低市场利率和增加贷款，A股持续下行的流动性上轨得以扭头向上。预计下周中央经济工作会议将“稳增长、调结构”放在重要的位置，并在经济疲软的时候可能会更大力度地刺激内需，一旦政策转暖预期得到更多的支撑，即使彼时经济增速仍然面临同样的风险，也会因为政策的“给力”，而改善投资人预期，市场也会转强。市场预期经济底在明年二季度，如股市市场底领先经济底6个月，现在就是底部；如领先3个月，春节前后是市场底。短期内国内市场仍受年末资金结算、二级市场解禁和新股发行影响，国内市场价格走势反应更多的是供给两方的矛盾。因此，短期筑底，中期看好，长期偏空。

　　技术面，11年4月3067高点以来到本周共运行了33周，下周将开启弗波纳奇神奇数字时间之窗；11月4日2536高点以来到本周共运行了6周，下周可能开启江恩数字7的时间之窗。因此，从时间之窗角度不排除会出现大的转势。上证综指1994年7月29日的333收盘点位是历史大底，该点位乘以3为999，乘以5为1665，而历史上还有两个重要大底分别为2005年6月6日的998点和2008年10月28日的1664点，正好与333的3倍、5倍的数差1点。如果这个数列成立，那么333乘以6为1998点，乘以7为2331点， 因此2000-2331之间会形成新的历史大底。而998—1664低点连线的原始上升趋势线在2260点附近，2001年的2245历史前高点也具有强支撑。综上研判，2245—2331之间有可能会形成新的底部。

　　大家都在等最后一跌建仓，那么市场会如期吗？左侧投资者不必在乎是否还有“最后一跌”，政策底之后大盘正在构筑市场底，无论是冬播还是布施，又到了主动买套时。关注受益于信贷和财税鼓励的“保民生、调结构、促和谐”相关的产业链，包括农业、水利、交通建设、节能环保、新兴产业等。关注和看好以服务业板块为核心的结构性机会，包括文化传媒、医疗服务、物流等。

　　下周趋势：看涨

　　中线趋势：看涨

　　下周区间：2260－2400点

　　下周热点：政策扶持的新兴产业、农业、水利、环保、传媒股

　　下周焦点：中央经济工作会议。