国信证券家电行业分析师王念春

　　和讯股票12月14日消息 国信证券在重庆喜来登酒店举办2012年度投资策略报告会，主题为“在转型中寻找突破”，国信证券家电行业分析师王念春在会上发布2011年下半年家电行业投资策略报告，题为“估值安全+竞争力提升”。

　　以下为报告摘要：

　　农村、县镇消费超预期仍是支持行业持续较快成长的重要因素

　　产业向中西部转移带动农村等居民收入增加，支持农村消费出现持续超预期，这是我们今年看好家电行业的重要因素。延续了我们在年初策略报告里面提出“另一部分人富起来的需求推动”的投资逻辑。

　　估值安全 + 竞争力提升

　　成本上升、人民币升值、紧缩政策导向等一系列扰动因素引发行业内企业的进一步分化，形成了又一次对行业的估值压力，我们认为这正好将产生新一轮家电投资机会。优质公司在这个过程中获得了竞争力的稳固提升。行业内部分公司估值具备很好的安全边际，良好的中报业绩表现，都将支持股价的进一步上涨空间。尤其规模较大的公司将明显比规模较小的公司抗风险能力强，下游企业比上游企业更具备抗通胀能力。

　　上调空调全年行业增速预期，其他子行业维持年初预期

　　今年1-4月空调行业内销增速31%，出口增速41%，出口增速超预期。下半年环比增速会有所下降，但这是在预期之内。全年行业增速我们将由年初预计的15%上调到18%—20%，同时行业继续表现为抗成本压力最好。其他子行业维持年初的预期判断，重点关注不同公司的竞争力分化。

　　维持 “谨慎推荐”投资评级

　　品种选择：首选低估值、2季度利润率明显回升的上市公司：格力电器（000651）、美的电器（000527）。后期重点关注以下品种：②盈利能力持续改善和资产整合进度加快：青岛海尔（600690）。③估值压力逐步消化：三花股份（002050）、华帝股份（002035）、万和电气（002543）、小天鹅等。④产品结构调整优于同行：海信电器（600060）