16日晚间，《基金管理公司、证券公司人民币合格境外机构投资者境内证券投资试点办法》（RQFII）的出台，意味着境外人民币投资境内证券市场正式开闸。

　　包括RQFII和各类长期资金入市无疑将成为完善多层次资本市场的重要突破。

　　资本市场再寻突破

　　据介绍，RQFII试点将从基金公司、证券公司的香港子公司开始，运用其在港募集的人民币资金在经批准的人民币投资额度内开展境内证券投资业务，初期试点额度约200亿元，其中80%的资金投资于固定收益证券，包括各类债券及固定收益类基金，不超过募集规模20%的资金投资于股票及股票类基金。预计下一步将加快合格境外机构投资者（QFII）的审批速度。

　　中国证监会主席郭树清提出，适当加快引进QFII的步伐，增加其投资额度，尽快出台人民币回流资本市场（RQFII）的实施办法，逐步扩大港澳地区投资沪深股市的实际规模，特别是投资于交易所交易基金（ETF）的规模，促进双边的金融市场体系健康发展。

　　分析人士指出，由于初期规模较小，RQFII试点对A股的利好影响十分有限，其更大的意义在于确立境外人民币回流资本市场的机制。

　　大成基金认为，一系列加强两地合作的措施进一步推进了资本市场的开放，通过香港市场打通境内外融资、投资等各种渠道，将加强A股市场的深度和广度。

　　时富金融高级研究经理田勇称，RQFII作为人民币的回流渠道，将增强海外持有人民币的吸引力。而开放港股ETF被视为“港股半通车”，标志着香港的资本市场对内地开放，内地的投资者可以通过购买基金投资香港股市，分享香港股市收益，也给香港资本市场带来了增量资金。

　　鼓励长期资金入市

　　对于中国资本市场而言，除了吸引境外人民币资金回流，扩大资本市场的开放，如何注入长期“活水”，鼓励和引导长期资金入市也是保证市场健康发展的另一重要举措。

　　郭树清提到：“明年将迎来社保基金、企业年金、住房公积金和财政盈余资金等长期资本入市的机遇。”可见，在我国A股市场低潮期，引导长期资金入市已是当务之急。

　　在跨国企业高层看来，西方国家私人养老金投资股市，一方面可以获取较为可观的收益，另一方面也促进上市公司治理结构的完善。

　　“在我国，不论从估值还是从市场承载力方面看，现阶段引导长期资金入市都是近20年来少有的机遇。”中国证券业协会证券分析师委员会委员、英大证券研究所所长李大霄说。

　　然而，红利才是公司股票价值的决定性因素。如果市场还是以现在博取差价回报为主要投资方式，那规模巨大的养老金进入股市无法真正获益。

　　从近期监管层的表态来看，已经开始体现强制分红制度的变革。专家预计，未来我国可能会出现先治理上市公司，推动上市公司长期分红后，再逐步推动规模巨大的养老金进入股市。

　　（综合本报记者许志峰和新华社记者桑彤、沈而默报道）