面对隔夜大宗商品的显著反弹和国内商品期货的温和上涨，昨日有色金属板块依然领跌大盘。股价走势与期货走势的严重“逆行”，反映出当前市场情绪极度谨慎，投资者对经济下行的担忧日益升温，此外，有色金属板块估值距离历史底部仍有较大距离，从而使得“双杀”风险加剧。

　　外围大涨难撼A股颓势

　　隔夜美股的大幅上涨，虽然令昨日沪深两市高开，却没能改变之后震荡以及尾盘跳水的命运。特别是，在隔夜大宗商品显著反弹、国内商品市场温和上涨的背景下，有色金属板块依然领跌市场，盘中几乎没有像样反弹。

　　A股以及相关板块对于外围股市大涨无动于衷，充分反映出当前的弱势已经根深蒂固。前期持续杀跌破位之后，从上周五至本周二的三个交易日中，市场几乎每天都在盘中走出一波反弹，但是力度始终偏弱，持续性也不强。如此的市场表现令投资者情绪难以回暖，一些蠢蠢欲动的抄底资金也终告放弃，不少场内资金更是借反弹逃命。因此，市场进入反弹有气无力、成交持续地量的恶性循环。

　　市场如此弱势缘于低迷的宏观环境和当前特殊的时间点。宏观和中观经济数据均显示国内经济正在加速下行，流动性面临着年底IPO抽血、大小非解禁、外资热钱出逃、机构资金回笼的压力，政策面尽管有长线资金入场、年底之前降准等利好传闻，但不是远水难解近渴，便是已在市场预期之内。在此背景下，隔夜美股大涨的效力显然难以撼动A股颓势，在以高开作出反应之后，A股继续我行我素，震荡下行。

　　有色金属股期价“逆行”

　　本周二，德国公布了好于预期的商业信心指数，市场情绪受到提振；美国公布的11月新屋开建指数达到1年半以来的最高水平，缓解了市场对全球经济进一步放缓的担忧；另外，美元汇率走弱，助推大宗商品价格的上扬。

　　在好数据和弱美元的刺激下，纽约原油期货上涨3.4%至97.24美元/桶，伦铜上涨1.76%至7425点。隔夜大宗商品的涨势带动昨日国内商品期货全线高开，有色金属、化工品等出现温和反弹，沪铜、橡胶、沪金的涨幅接近2%。

　　面对国内和国际金属期货的上涨，A股有色金属板块却丝毫不为所动，甚至以2.91%的跌幅位居申万一级行业指数涨跌幅榜末位，常铝股份、云铝股份、铜陵有色等个股的跌幅均在3%以上。作为与外围关系最为密切的板块，有色金属板块昨日的表现与期货走势形成严重“逆行”。

　　分析人士指出，有色金属板块与期货走势的背道而驰，一方面反映出当前A股市场情绪极为谨慎，投资者往往无视利好却放大利空，另一方面也表明投资者对于国内经济的担忧日益升温，有色金属的需求以及行业景气度预期受到抑制。另外，按照TTM整体法，有色金属板块当前的市盈率为22.37倍，相对11倍左右的历史低点仍有较大距离。从这一点来看，有色金属板块的安全性显著低于银行、汽车等蓝筹板块。在谨慎的市场情绪下，经济下行以及不低的估值令有色金属遭遇“双杀”的预期走高，“股期联动”或将弱化，“跟跌不跟涨”很可能成为该板块的未来选择。