2011年12月20-21日，第七届全国环保大会在北京召开，同时国务院公布了《国家环境保护“十二五”规划》，A股环保板块大幅下跌。

　　我们的分析与判断：

　　1、本次大会内容基本符合市场预期

　　在推进主要污染物减排方面，要求加大结构调整力度、着力削减化学需氧量和氨氮排放量、加大二氧化硫和氮氧化物减排力度。

　　在切实解决突出环境问题方面，要求改善水环境质量、实施多种大气污染物综合控制、加强土壤环境保护、强化生态保护和监管。

　　在加强重点领域环境风险防控方面，要求推进环境风险全过程管理、加强核与辐射安全管理、遏制重金属污染事件高发态势、推进固体废物安全处理处置、健全化学品环境风险防控体系。

　　在完善政策措施方面，要求落实环境目标责任制、完善综合决策机制、加强法规体系建设、完善环境经济政策、加强科技支撑、发展环保产业、加大投入力度等。

　　我们认为今年10月底以来，A股环保板块相对大盘指数大幅上涨，主要原因是环保板块对本次会议已经有预期，目前市场等待的是超预期政策的出台。从大会和环保“十二五”规划内容来看，更多的是一些宏观大方向的指导性政策，具体每个环保细分行业的规划和政策，需要等到明年上半年才能陆续出台。短期趋势投资者由于没有看到更明确的超预期政策，将本次会议召开作为卖出信号，同时大盘表现低迷也打击了市场信心，因此今日环保板块普跌。

　　2、强烈看好明年环保行业投资机会

　　国务院要求在2013年年底和2015年年底，分别对规划执行情况进行中期评估和终期考核，评估和考核结果向国务院报告，向社会公布，并作为对地方人民政府政绩考核的重要内容。

　　我们预计明年环保项目开工率将大幅增加，预测2012年我国环保投资将同比增长36%，今年增速大约为5%，到2015年，我国环保投资将达到1.6万亿，占GDP比重的2.6%。

　　我们建议关注重点细分产业：固废处理行业发展最晚、空间最大；污水处理行业重点在外延扩张；火电脱硫专业化运营和非电行业脱硫机会也不错，火电脱硝将迎来爆发性增长。

　　投资建议：

　　我们认为环保行业明年业绩增长和股价表现将明显好于今年，目前很可能是反转行情开始。我们建议投资行业细分龙头企业，重点看好固废处理产业，建议关注桑德环境（000826）、碧水源（300070）、龙源技术（300105）。（银河证券研究所）