本报记者 陈美

　　实体房地产业的噩耗不断，据媒体报道：房价环比下跌城市首次过半，标志性降价出现。

　　有意思的是，在政策还未放松的背景下，多家券商研究报告却对房地产业表示相对看好，即预计明年二季度房地产业是否有政策上的转折。但面对依旧紧缩的调控政策，上市地产公司却只能喊“冷”。

　　上市地产集体喊“冷”

　　行业龙头之一的招商地产董秘办工作人员在接受《金融投资报》记者采访时表示：“真的是很冷。因为政策调控没有放松，而且限购对商品房的销售有很大影响，购买的资格都被取消了，需求被抑制，对实体地产的影响可想而知。”

　　对于2012年的日子，招商地产董秘办工作人员则表示：“我们是销售第一、现金为王。因为现金对于房地产来说很重要。但明年我们不一定会加大推盘量，因为盲目推盘，反而可能出现不好的效果，而且不同的盘，我们的销售策略也不一样。”

　　同样，中小地产商首开股份也表示过冬艰难。记者以投资者身份致电首开股份董秘办时，其工作人员并不愿意多谈，仅表示艰难过冬。三季报显示，首开股份主营收入和净利润同比减少52%和68%，并且货币资金余额为57.36亿元，比年初减少45%。如此，公司情况不言而喻。

　　爱建证券地产分析师左红英在接受记者采访时认为，在政策调控下，房价仍在下调过程中，实体地产业也没有什么好的因素出现，地产公司普遍存在存货压力较大、销售压力大、现金指标差于2008年的情况，因此整个地产业喊“冷”可想而知。

　　现金为王时代到来

　　“由于调控政策将持续，房地产行业已处于景气周期中的加速下滑阶段，行业将面临着更大的经营困难，行业业绩增速将会出现较大的下降。”中原证券地产分析师吴剑雄表示，如此将导致全国商品房销售进一步全面萎缩，整个行业资金压力持续加重，部分企业资金链断裂风险积聚。

　　就上市地产商而言，除了“招保万金”四大龙头的现金指标好于行业外，其余地产商的现金流已十分紧张了。其中，区域地产商阳光城三季度每股经营性现金流为-4.6元，而首开股份的每股经营性现金流也为-4.48元！此外，泛海建设、国兴地产、中体产业、栖霞建设等地产商的每股经营性现金流也均为负数。

　　对此，安信证券地产研究所邹文军认为，上市公司资金链状况分化已经开始明显，行业资金链若进一步紧绷，未来分化将进一步加剧，预示着未来现金为王与并购潮的来临。

　　据安信证券测算，在当前销售情况下，2011年资金缺口约3506亿，相对于2011年5万亿左右的销售较小，该资金缺口对行业的影响并不大；而2012年、2013年房地产资金链缺口分别将达到12423亿、20351亿，届时资金缺口大致相当于当期销售额的25%、40%！因此，在政策的调控下，像招保万金这类大的、现金流好于行业的地产商更有利，而行业洗牌也不可避免。