近期，在国内提准和需求疲软的影响下，郑棉走出了区间振荡行情。目前，棉花(20705,-15.00,-0.07%)现货价格止跌企稳，收储挺价作用凸显，现货询价增多，但下游需求没有好转，市场观望情绪浓重，需求没有实质改善。笔者认为，收储数量暂时难以确定，现货市场还将纠结，郑棉期价将继续冬眠，在20820—20100元窄幅振荡的概率较大。

　　经济形势不明朗

　　12月9日召开的欧盟峰会取得阶段性成果，但穆迪警告欧盟仍然存在降级风险，欧债问题还将持续发酵，将继续影响商品期货市场走势。同时，美国的经济也跌跌撞撞，前期的就业数据向好给市场较大的希望，但就业市场能否持续好转仍存在很大不确定性，经济前景仍不明朗。从国内的情况来看，经济增速回落已成事实，稳增长预示经济结构转型已提上日程，货币政策转向稳健，纺织业流动性偏紧有望缓解，且产业转型迫在眉睫。

　　需求未明显恢复

　　目前，棉花现货价格已经止跌企稳，纱线价格也止跌企稳，市场信心有所恢复，市场询价增多。但是需求并未明显恢复，纱厂的采购策略没有改变，随用随采的企业仍占多数。纱厂采购谨慎的主要原因是：原料价格波动不明显，纺织市场下游需求没有改善迹象。据调查，11月份国内棉花库存时间为33.66天，较上月增加4.18天，纱线库存时间为20.96天，较上月增加0.34天，坯布库存17.96天，较上月增加1.78天，这表明需求依然疲软。当前，很多纺织企业减少棉花用量，转用涤纶短纤和粘胶短纤等原料，也对棉价产生较大压制。

　　据美国农业部12月预测，中国棉花消费减少10.9万吨至979.8万吨，显示中国棉花需求持续疲软，而欧美经济低迷，国内纺企的订单情况难有好转，需求短期难以改善。近期财政部对进口外棉的滑准税公式进行了调整，进口成本有所提高，这对期价提振明显，再加上明年植棉意向下滑，郑棉一度大幅上涨，振荡区间有所拉大。

　　收储政策支撑力度增强

　　国内收储稳步进行，收储量保持平稳。截至12月19日，2011年棉花实际收储168万吨，日均成交量在5万吨左右，按此速度计算，12月底棉花收储量将超过200万吨，收储政策对棉价的调控力度不断加大。随着棉价走稳和春节的临近，前期惜售的棉农开始顺价销售，交售积极性明显提高。且近期天气晴朗，企业交储进度有所加快，虽有部分企业把棉花交到了期货和撮合市场，但交国储的企业仍占多数。

　　从技术上看，郑棉近期大幅上拉，期价重心上移，振荡区间上沿有所提高，滑准税调整给郑棉期市提供炒作题材，仓量有所回升。在收储政策稳定棉价的情况下，未来棉价仍存变数，棉花需求恐难有起色，郑棉难以走出趋势性行情，继续窄幅振荡的概率较大。

　　(作者单位：格林期货)