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对于利率市场化,瞻前顾后地权衡最佳时机或许并不重要,最重要的是存款保险、退出机制等准备工作。换言之,只要准备工作就绪,改革随时都可展开。
中央经济工作会议提出,要深化利率市场化改革和汇率形成机制改革。央行近日发布的《2011年第三季度中国货币政策执行报告》也明确指出,继续加强金融市场基准利率体系建设,引导金融机构加强利率定价机制建设,积极探索进一步推进利率市场化的有效途径。在近期央行党委中心组召开的专题会上,周小川表示,要继续深化金融体制改革,推动金融市场规范发展,稳步推进利率市场化改革。
现在是推动利率市场化的恰当时机吗?我认为,对于利率市场化,瞻前顾后地权衡最佳时机或许并不重要,最重要的是存款保险、退出机制等准备工作。换言之,只要准备工作就绪,改革随时都可展开。利率市场化的前期工作有可能在明年取得一些进展。
从现实层面上来看,推动利率市场化有迫切性。这种迫切性主要体现在三个方面。
一是银行业在目前固定利率规则下,其盈利的确比较高,无论是理论界还是业界,都认为银行的高盈利与利率的相关性非常强。而利率市场化可以提高银行业盈利能力的市场化水平,促使其从传统借贷业务向中间业务发展,增强银行业的核心竞争力。
二是存款理财化倾向很明显,存款理财化意味着由于利率没有放开,银行没有手段来更好地维护储户,使得银行存款被流失。这就是市场化没有推进带来的恶果。
三是当前民间金融的泛滥。这跟体制内和体制外利差非常大是直接相关的。因为“正门”开得太小,从金融学原理上来讲,低利率必然会导致资金的超额需求等问题,体制内无法满足则必然寻找体制外的资金。(作者系中央财经大学中国银行业研究中心主任)