《红周刊(博客,微博)》特约记者 民族证券 徐一钉

　　临近岁末年初，A股市场的融资压力也不小。据Wind数据显示，截至12月21日，A股IPO审核通过但尚未发行的公司有58家，包括中交股份、陕煤股份等大盘股。可以统计的56家公司，预计发行股份总数达77.3亿份，预计募集资金则达589.4亿元。此外，中国平安拟发行不超过260亿元A股可转债，民生银行拟在银行间债券市场发行不超过500亿金融债，兴业银行、浦发银行申请发行专项金融债不超过300亿元。这对A股市场资金面将形成不小的压力，也包括心理压力。随着A股市场重心的下移，提醒投资者要警惕前期强势股出现大面积的补跌。

　　深证成指、沪深300指数、中小板指数都跌破了与2010年7月2319点相对应的点位，从另一个侧面反映出2319点破位的有效性。延续之前的观点，有效跌破2300点后，A股市场将呈现加速下跌，以摆脱2350点之上43个月累计10倍换手所形成的巨大的密集套牢区。因此，本周在2149点开始的抵抗性反弹空间并不大，下探2000点只是时间问题。笔者认为，目前很多个股的下跌是对今年四季度、明年一季度上市公司季度净利润下滑的提前反应。

　　2011年1至11月，央企营业收入同比增长22.6%，净利润同比增长3.6%；去年同期营业收入和净利润同比增长分别为34.7%和50.1%。2011年1至11月营业收入增速降低了12.1个百分点，净利润增速的降幅更高达46.5个百分点。截至11月末，107户中央企业应收账款达1.6万亿元，库存达3.5万亿元，其中产成品库存7000亿元，库存和应收账款两项合计为5.13万亿元，占企业流动资产的46%。今年三季度以来，央企净利润增速逐月下滑，11月出现净利润同比负增长。笔者预计，央企逐月净利润同比负增长的状况将延续至2012年一季度。

　　今年三季度以来，欧美外需持续下降对中国出口负面影响已经显现，我国外贸高开低走态势日益明显。9月份以来我国出口增速明显回落，从1至8月23.6%的平均增幅，回落到10月的15.9%和11月的13.8%。据今年秋季广交会的数据，来自美国和欧洲的订单分别减少24%和19%。随着世界经济复苏步伐放缓，补库存效应减弱，越来越多的国际贸易纠纷将出现，2012年中国出口同比增长将进一步放缓。

　　进入12月，沪深两市成交量维持在900亿元左右，A股市场换手率一直低于0.6%。从主要股指的表现来看，截至12月22日，两市换手率最低的是沪深300指数，只有0.23%。其次是上证A股，只有0.33%；两市换手率最高的是中小板指数，高达3.34%。其次是创业板指数，达到1.56%。这反映出目前资金主要关注的重点是中小市值股票。鉴于创业板、中小板个股疲弱的走势，这种关注并不是积极意义上的关注，而是一些机构之前炒作“主题投资”介入过深，目前只能“边打边退”。虽然中小股票短期累计跌幅很大，但如果没有业绩支撑，其价值回归仍将继续进行。