尽管A股近期连续下挫，让许多基金经理措手不及，但在惊愕过后，仍坚信此前投资逻辑的基金经理们，却又渐渐透出乐观的心态。在他们看来，虽然宏观经济下滑的明确和欧债危机的不确定性都给A股带来了投资风险，但在目前位置，A股估值已经降至历史低点，且紧缩货币政策明年有所松动将是大概率事件，投资风险在此前大幅释放后，已渐渐转为投资机遇的来临。

　　经济下行可控

　　宏观经济下滑是当前市场最为担忧的不利因素。但在多位基金经理看来，中国经济虽暂时陷入困境，但也是经济转型过程中的正常现象，中国政府依然有能力掌控经济运行的方向。

　　天治基金权益投资部总监龚炜表示，国内宏观经济运行仍处于管理层可控的状态，经济增长的下行空间不大但下行趋势在延续，预计4季度CPI将逐步下行，货币紧缩政策已经进入尾声阶段，结构型宽松预期逐渐加大。龚炜同时指出，目前影响A股市场走势的主要因素还是来自于国内，特别是政府换届过程中政策导向更多的会倾向于稳定，再结合经济结构调整的背景，据此判断，管理层很难会放松对地产等对经济贡献大、恢复快的行业的监管和限制，再加上通胀隐性压力仍然存在，国内大幅放松流动性的可能性也不大，所以四季度市场宽幅震荡筑底的概率依然很大。

　　东吴进取策略基金经理朱昆鹏则指出，目前宏观经济将继续惯性下行，但随着2012年1季度货币信贷规模投放，经济有望于上半年见底。由于2012年投资增速中枢系统性下移至20%左右，并且中短期内中国经济结构转型驱动新的经济周期启动概率不大，全年经济基本处于温和平稳增长态势。

　　期待市场拐点

　　出于对宏观经济下行可控的逻辑，许多基金经理对A股持续释放风险后的反弹行情充满期待。

　　龚炜认为，随着如减税等宏观政策微调、准备金率下调等政策的逐步出炉，市场已经在预期政策放松拐点的出现，如果后续政策能够逐渐兑现此前的乐观预期，市场反转也可能随时发生。但他也指出，还是要循序渐进地转变思维方式，宏观经济回归常态仍是今年乃至未来一段时期的主要看点，逐步树立中度通胀、中度增长是2011年及以后若干年间经济运行格局中的大概率事件。

　　“继续坚定自下而上地发掘个股，可能是今年乃至未来几年内A股投资长期不变的趋势，在坚持这样一个判断的同时，对于大盘蓝筹上涨行情要提高重视度，加强对明确受益经济复苏且盈利增长能够持续超预期的行业和个股的研究，积极把握市场的投资机会。”龚炜说，“目前，我们应该密切关注世界经济复苏的进程对我国外需的影响、通胀回落的势头对货币政策的影响、人民币升值的预期对汇率政策的影响，相应地调整投资布局，灵活控制仓位变化，耐心等待市场底部的确立。”

　　光大保德信则表示，站在目前时点，对市场还是有信心的。存准率下调表明市场的政策底已现，而从市场本身来看，已经连续7周下跌，这在历史上也是少见的，深跌的市场随时都会迎来反弹。所以虽然近期市场仍有可能继续磨底，但光大保德信认为，未来市场向上的空间大于向下的空间，所以对市场仍然抱有信心。