张建

　　核心提示：如同重庆啤酒的乙肝概念，华神集团的利卡汀项目在大股东减持背后，到底隐藏着什么？

　　因大股东三番减持而引来股价连续跌停的华神集团(000790.SZ)终迎来喘息机会。

　　12月26日，华神集团频祭利好。大股东四川华神表示，自2011年12月23日起六个月内不再减持公司股份；与此同时，公司预计，2011年度实现归属于上市公司股东的净利1900万-2100万元，比上年同期增长52.25%-68.27%。

　　在此刺激下，连续五交易日下跌达21.88%的华神集团，股价在当日企稳，并逆市报收9.6元，小幅上涨1.05%。而此前的21日、22日，受大股东四川华神披露减持628.1万股影响，该股曾连续两日跌停。

　　如同重庆啤酒的乙肝概念，华神集团的利卡汀项目也为其市场关注。在大股东减持背后，到底隐藏着什么？

　　记者了解到，截至目前，已有着四期显著疗效的“利卡汀”仍面临市场难销的困境。而记者从公司相关人士处了解，尽管华神集团业绩增长，但利卡汀的盈利状况却仍未改善。

　　截至目前，华神集团虽并未在公布的业绩预告中，明确提及其获四期证明疗效显著后的首个完整年度的销售业绩情况，但据记者多方采访了解，至少从目前的财务数据反映，“利卡汀”的销售情况及盈利能力已没预计中理想。

　　2011年是华神集团利卡汀项目首次迈过盈亏平衡点的第一年，也是其四期疗效获确认后的首个完整的会计年度，有着相当的代表意义。

　　但令市场失望的是，2011年上半年，利卡汀销售情况却首次出现下滑。据半年报显示，以其为主的生物制药产品当期实现营收785.98万元，同比下降6.47%；而此前四年，该产品的年销售数据显示，其最高增幅达260.38%，最低也有56.45%。

　　更值得注意的是，该产品的毛利率也开始持续下降。半年报数据显示，公司生物制药营收同比下降的同时，营业成本却反增12.95%，直接导致公司毛利率从上年同期的68.4%降至61.84%。而2010年该产品毛利率还为65.09%。而按照公司及市场此前预计，此毛利率本应达到80%左右。

　　“今年主要受日本核电站泄露事件的影响，产品应用条件的要求提升，公司销售情况不是很好，但仍在探索适合的市场销售模式。”公司内部人士并不否认表现尚不达预期的“利卡汀”仍面临难以解决的销售困境。而尽管目前公司已就市场推广难题，着力研究小剂量利卡汀的临床应用，但在公司看来，这却很难一蹴而就。

　　“与所有生物科技类项目一样，任何一个环节都可能面临变数。即便是像利卡汀这种有着疗效确认的产品，更不用说是还在研究的重啤乙肝疫苗。”四川某医学教授对记者说。在他看来，只有时间才是试金石。

　　不过，大股东四川华神或许已经等不起时间。记者粗略计算，仅今年截至目前，四川华神已减持股份达813.9万股，套现资金高达11996.62万元。

　　对此，四川华神表示，减持是基于公司经营需要。但有知情人士透露，这或与其房地产业务有关。据称，由于年底资金回笼，四川华神无奈作出减持。记者也了解到，四川华神除控股华神集团外，旗下还有房地产开发公司等。

　　而对此，投资者也同样用脚投票。

　　值得注意的是，三季报显示，此前连续三季度对华神集团进行增仓的同城资本系——“奇峰系”——也开始出现减持，而与此前高位进驻不同的是，此次减持或已使其忍痛割肉。

　　该公司当季前十大股东席位显示，“奇峰系”关联企业四川东方现代置业有限公司、四川富华投资管理有限公司、四川盛源实业发展有限公司分别持有华神集团277.2万股、225万股、109.8万股，分居第二、四、九位。与半年报情况相较，前述三家公司在第三季度分别减持57万股、160万股、177万股。其合计持股比例也由半年报的2.8%降至1.79%。