2011年，只能靠做多盈利的保险机构收益不佳。展望2012年，多家保险投资机构人士表示，随着宏观经济明年触底，股市可能止跌企稳，但在“稳增长、调结构”背景下，政策放松预期很弱，出现大行情机会很小。控制仓位，深挖受益经济转型个股，是应对疲弱市场最佳方式。

　　股市仍将维持震荡格局

　　“目前市场上信心缺失，尽管认为现在股市已处于底部区间，但并不敢轻易断言下跌已无空间。”某保险机构投资人士表示。

　　有保险机构指出，央行虽已下调存款准备金率，但受制于存款增长乏力与热钱外流趋势，银行放贷能力继续受到制约；加之房地产、汽车销售持续走弱以及出口下滑，经济基本面快速下滑态势的担忧在升温。

　　此前机构普遍预期，随着经济进一步下滑，政策或出现放松可能。“中央经济工作会议明确明年的政策基调是‘稳中求进’，调结构、促转型是明年经济工作的重点，寄希望政策大规模放松来刺激市场显然不可能。”上述人士表示。

　　保险机构普遍认为，明年难有系统性行情，股市仍将维持震荡格局。平安资产报告指出，下一阶段股市仍呈震荡筑底态势，流动性改善预期和业绩风险释放是影响市场趋势两大因素。虽然政策预调微调、信贷额度有所松动、大型公司IPO趋缓、欧债危机相对平缓等利好因素支撑大盘，但货币政策调整力度、未来信贷投放情况及海外经济形势等不利因素给市场带来压力。

　　消费板块价值将显现

　　对于未来一段时间的投资策略，泰康资产预计未来股市仍将震荡，操作上以保持稳定为主，重点观察宏观政策的放松力度。操作上，将在市场下跌过程中，择机增持部分凸显投资价值且有较好成长性的品种，重点关注金融类等低估值板块。

　　平安资产报告也指出，在不利的市场情况下，需要控制权益仓位、调整持股结构，使仓位逐步回归中性，努力规避A股市场系统性风险。

　　另有保险机构人士表示，结构性放松政策已陆续推出，市场短期内仍会维持震荡，但长期看已具备投资价值。“明年市场或会出现反弹，但预计反弹空间很小。因此我们对明年的期望并不高，争取抓住一两次阶段性机会，靠波段操作锁定收益。”

　　在板块选择上，某大型险资机构人士表示，尽管明年固定资产投资增速将下滑，但投资增长点仍较丰富。在财政支出方面，如“三农”、保障房等有利于扩大消费的投资，水利、战略性新兴产业等有利于结构调整的投资仍是重点。在税收方面，上海增值税改革试点对物流业、交通运输业及部分现代服务业构成利好，资源税、环境税等税收政策变化对环保板块产生有利影响。消费增长在三大需求中较稳定，结构性减税将为消费增长起到“托底作用”。从中长期看，消费板块投资价值明显。记者 丁冰