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美国干旱致农产品暴涨 农业类个股价值凸显

发布时间: 2012年07月13日 17:51 | 进入复兴论坛 | 来源: 中金在线

  权威渠道获悉,目前美国正发生严重干旱,这意味着相关农产品涨价在即,相关受益股面临重大机遇。

  美国严重干旱引发豆类产品炒作季 压榨企业利润恢复

  由于中国过度依赖国际大豆市场,而美国又是全球重要的大豆仓库,令人捉摸不定的美国天气正在左右着国内豆类市场。在经历一波疯涨之后,豆类价格在迷雾中前行。分析师认为,未来走势要看美国农业部出台的最新报告,9月份收割结果出来前都是豆类“炒作季”。

  有消息称,美国中西部受干旱袭击的部分地区可能将迎来降雨,这无疑对多头形成打击。分析师认为,短期肯定会存在波动,如果最终确实减产严重,豆类价格还将继续上涨。下游压榨行业当前利润情况已经在好转,但预计行业整体上半年依然亏损。

  疯狂的大豆

  美国天气干旱带来的大豆减产预期直接影响到了国内市场。银河期货分析师梁勇表示,如果干旱导致的减产情况严重,豆类价格可能还将继续上涨。

  卓创资讯统计数据显示,自6月初到7月10日,芝加哥大豆主力合约涨幅在14%以上;其中最高值出现在7月9日的1547.6美分/蒲式耳。卓创资讯分析师张兰兰表示,自6月中旬到本周为止,美国天气干旱的消息已经影响了国际市场,如此长期炒作天气因素造就的涨势,确实让人感到胆战心惊。

  从数据看,市场炒作并非没有事实依据,干旱天气确实影响到了大豆的生长。光大期货分析师表示,截至7月8日,美国大豆生长优良率由上周的45%迅速下降为40%,连续两周出现单周下滑5-8个百分点的优良率大幅调整,单产下降忧虑加剧。

  国际大豆市场的波动已经传导至国内。张兰兰表示,6月下旬之前,国内港口大豆分销价延续低位震荡,市场成交不佳;在外盘持续走高的带动下,港口分销价开始上升,其中6月底,个别港口分销价由4180元/吨的低位上涨至4300元/吨,随后涨价的第二周攀升至4450元/吨,到本周为止市场连涨三周,港口分销价达到4500元/吨。

  中国的市场需求似乎将对大豆价格形成支撑。业内预测称,今年中国进口大豆将达到7220万吨,比去年高出900万吨。未来10年,中国大豆进口量还将进一步攀升,2013年中国进口大豆将达到8710万吨,到2020年将攀升至1.25亿吨。

  进口需求上升的同时,国内大豆的产量却在下降。中华粮网数据显示,虽然国家提高了2011年产东北大豆临储收购价格,但大豆种植收益仍明显低于玉米和水稻,预计2012年全国大豆播种面积1.1亿亩,较2011年减少500万亩;2012/2013年度全国大豆产量将继续下降,预计降到280亿斤,较2011/2012年度减少3.4%。

  预测数据还显示,随着经济发展、城镇化的推进以及人口的增加,2012/2013年度国内大豆消费量继续增长。2012/2013年度国内大豆消费量1400亿斤,同比增加50亿斤。其中,压榨量1080亿斤,同比增加30亿斤。

  油粕价格共舞

  由于中国大豆需要大量进口,因此进口大豆的价格波动直接影响到下游的豆粕和豆油。

  据卓创统计,就6月豆粕市场而言,全国市场豆粕成交均价月底较月初上涨257元/吨,涨幅达到7.93%。从各地市场月涨幅来看,广东、江苏市场月涨幅超过300元/吨,山东市场也有270元/吨的涨幅。相较之下,东北、华北市场涨幅较小,集中在200-230元/吨的区间。截至6月29日,全国豆粕均价在3493.33元/吨,较上月价格上涨201.67元/吨,涨幅达到6.13%。

  截至7月9日,豆粕现货企业报价继续呈现上涨趋势,涨幅达200元/吨,部分地区43%蛋白豆粕成交报价已超3800元/吨。豆油方面,6月1日个别代表市场一级豆油的价格还在8900元/吨,截至7月10日,当地一级豆油价格已攀升至9500元/吨左右,上涨幅度达6.7%左右。

  油粕价格的上涨并非只是来源于生产原料价格上涨的推动,还有下游需求的支撑。分析人士认为,养殖业规模化程度的不断提高,对未来国内生猪存栏的稳定形成有力支撑,饲料需求将继续保持刚性增长。此外,三季度是国内水产养殖的旺季,也是饲料及豆粕的需求相对旺季,会对原料市场构成一定的推动。

  豆油方面,分析人士认为,发改委约谈影响有限,因为压榨企业亏损已久,当前情况和过去不一样。过去两年国家通过持续抛储(包括临时储备和战略储备)来控制市场价格,当时企业有盈利,可以参与;而当前国家油脂储备低,政府没有能力做低价抛售,企业亏损已久,没有能力控制价格。加上国际大豆减产,库存下降等因素,政府通过市场行为打压大豆油脂价格的影响力显著减弱。当前是豆油需求淡季,预计豆油价格将稳中有涨。

  历史数据显示,过去的十多年间,中国对于豆油和豆粕的需求快速增长。豆油和豆粕的国内需求分别从1997年的330万吨和1089万吨增加到2007年的981万吨和3000万吨,均增长了近2倍。世界豆油和豆粕需求的增加有40.6%和31.6%都是由中国需求的增加拉动的。

  压榨企业利润恢复

  在豆油和豆粕逐步走高,并且出货略好转的情况下,大豆压榨企业盈利状况得到好转。据卓创资讯统计,截至7月10日,本月国产大豆压榨企业平均盈利在160元/吨,进口大豆压榨企业平均盈利在-18元/吨。

  作为压榨企业中的高弹性品种,东凌粮油 获得不少分析师的推荐。东北证券 研究报告提出,全球油菜籽产量下降,棕榈油增长空间有限和大豆减产,造成了本年度油脂供求关系偏紧。2012年国内压榨利润持续走高。一季度行业平均压榨利润为135元/吨。

  公司目前有新塘和南沙生产基地,其中新塘基地日加工大豆能力2300吨,南沙基地一期日加工大豆5000吨,随着南沙基地二期日加工5000吨产能2012年6月投产,公司拥有的大豆压榨能力为370万吨。公司全力延伸产业链,打造高端的植之元食用油品牌。

  据介绍,公司在豆类产品有三种套保方式,其中买入看跌期权头寸比例最高,有70-90%,主要目的在于回避价格下跌的风险同时享受价格上涨的收益,需支付一定的期权费用。其次是卖空期货合约,头寸占比0-20%,规避价格下跌的风险,保证金成本较高。最后是远期销售,占比10%-30%,用于锁定压榨利润,但会失去价格上涨带来的超额收益,无初始成本,近些年该套保方式的头寸占比逐渐下降。总体算下来,90%以上的套期保值头寸都是用于规避价格下跌,进一步享受价格上涨的收益。

  不过,也有分析师提出,不能高估套期保值的作用和东凌粮油的业绩。至少从上半年的情况看,东凌粮油的业绩可能低于市场预期。由于国内价格传导机制不顺畅以及5-6月份为豆油需求淡季,导致国内豆油价格涨幅不及国际大豆价格,但是下跌速度又明显快于后者,从5月8日至6月8日期间,国内豆油现货价下跌了8.42%,而国际豆价仅微降0.81%。从而导致5月中旬至6月底,整个行业压榨利润再次出现亏损。 (中国证券报)

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