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编者按：美国天气炒作正愈演愈烈，目前美国约有一半的陆地面积处于中等以上的干旱状态，创下最近12年来的新纪录。在此背景下，通过对内外盘粮食价格传导机制的分析，以及国内上中下游产业链的梳理，市场认为美国干旱带来的粮食价格上涨，使得具备资源属性的种植业受益最直接，其次是成本传导顺畅的优质饲料企业；对价格传导不充分的油脂类企业及需求不旺的养殖业来说，影响则相对负面。
隆平高科（000998）转让股权公告点评：超预期利好
000998[隆平高科] 农林牧渔类行业
研究机构：瑞银证券 分析师： 王鹏，潘嘉怡 撰写日期：2012年07月05日
事件：转让参股银隆公司16%股权
7月5日公司公告称，将转让参股的新疆银隆农业国际合作股份公司1567.5万股全部股权（占16.41%），交易对价为13114.1万元。公司预计该交易投资收益将增加税后净利润7910万元，增厚EPS约0.19元。若未来银隆公司上市，公司还将获得税前13114.1万元的额外补偿，我们预计可增厚EPS约0.24元。
该事件将增加2012年净利，可能增加未来盈利
公司在2011年底持有银隆公司的账面投资成本为3821万元，与公司估算的7910万元税后投资收益可相互验证。因需股东大会批准，我们预计该笔收益有望在三季度入账。从银隆公司已披露数据来看，部分具备了上市资格，但我们认为上市有不确定性，额外补偿款在未来的确认时间无法确定。
预计事件有助重启子公司股权收购
值得注意的是，公司在参股银隆公司16.405%之外，还受托行使新疆万禾天阳农业开发中心持有银隆21.586%股份的表决权，股权关系较为复杂。我们认为，本次交易将不仅将使公司聚焦主业和增厚业绩，也有助于现暂停的收购湖南隆平子公司股权事宜的重新启动。
估值：目标价不变，维持“买入“评级
我们上调公司12年净利润预期至2.72亿元（原1.91亿元），保持13/14年盈利预测不变，对应2012年EPS从0.46元上调至0.65元。因该交易为一次性收益，我们维持目标价22.25元不变。我们的目标价是根据瑞银VCAM（WACC假设8.7%）推导的。我们看好公司业务扩张的良好趋势，维持“买入“评级。
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