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联化科技中报点评:主营业务毛利率提升,增发项目进入收获期
惊爆！美少妇炒股日获8%月赚百万市场进入敏感点位，投资什么必涨业绩增速符合市场预期。2012 年上半年,公司实现主营业务收入1,481.93 百万元,同比增长20.15%,实现营业利润194.76 百万元,较上年同期增长29.98%,实现归属于母公司股东的净利润163.35 百万元,比上年同期增长26.17%,每股收益为0.32 元。
主营业务毛利率提升。公司主营业务包括工业业务和贸易业务两部分,工业业务是公司收入和利润的主要来源,约占总收入的70%,产品主要分医药中间体和农药中间体。报告期公司工业业务收入较上年同期增长26.96%,毛利率为39.63%,同比提升2.53 个百分点。主要原因是公司加大研发投入,使新产品产出增加,优化产品结构,同时老产品销售保持稳定增长;贸易业务收入较上年同期增长7.13%。
管理和财务费用增速较大。报告期管理费用同比增长47.83%,主要原因系计提股权激励费用及员工薪资的提高所致;财务费用同比增长78.31%,主要原因系报告期计提公司发行债券的利息增长所致。
增发项目进入收获期。根据公司公告,江苏联化"年产300 吨唑草酮、500 吨联苯菌胺、300 吨甲虫胺"公开增发募集资金投资项目的生产装置工程已竣工,预计下半年将贡献利润;台州联化"年产300 吨淳尼胺、300 吨氟唑菌酸、200 吨环丙嘧啶酸" 公开增发募集资金投资项目正在加紧建设中,预计2013 年4 月底竣工投产。
盈利预测及投资评级。根据我们的预测, 2012-2014 年公司每股收益分别为0.75/ 1.20/ 1.71 元,对应7 月29 日收盘价的市盈率分别为24.02/14.97/10.45 倍,公司是国内精细化工中间体龙头,竞争优势显著,业绩优良,给予公司"增持"评级,建议长期关注。(世纪证券 顾静)
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