建筑建材：水泥价格战硝烟正浓 玻纤企业协议提价(东方证券)

　　水泥行业动态：上周全国水泥市场价格继续下行，主要体现辽宁、江苏、浙江、江西、重庆、云南和陕西等部分区域，不同地区下跌5-30元/吨不等。

　　水泥行业判断：今年东北市场 "旺季不旺"几成定局，由于地理位置的特殊性，除辽宁部分地区相对较易受来自河北低价水泥的冲击外，其余地区水泥市场主要还是由本地需求所决定，我们了解到，下游建设工程的资金紧张是今年东北市场需求不振的主要原因，市场价格方面，由于东北市场年内新增产能较少，且大企业的"缩量保价"仍在有效执行，我们判断，东北市场水泥价格短期内仍可在相对高位维持(龙头企业出货量或同比明显下滑).

　　7月华东地区水泥价格跌势依然，主要城市跌幅在25-70元/吨(有成本端煤价的下跌的原因)，经我们统计，今年初至7月底，南京、上海、杭州P.O 42.5散装跌幅分别在155、150、160元/吨，位居全国前三甲。目前部分企业已接近现金成本，继续下行空间已不大(会导致更多企业选择主动停产).

　　我们认为水泥股目前仍具有配置的价值，虽然行业盈利能力虽然短期内(未来2-3 个月)难以提升，但继续下滑空间也较小，悲观预期已经得以较充分的反映(从估值角度，已经接近2005年及2008年的底部，构筑了反弹的心理基础)，从政策博弈的角度(近日长沙、贵州纷纷推出天量投资计划)，有望取得相对收益。建议"标配"受益于下半年地产新开工可能回暖并盈利能力优于同业的海螺水泥(600585，买入)，并建议关注有望受益于甘肃铁路建设提速的祁连山(600720，未评级).

　　玻璃行业动态：东中部地区梅雨过后迎来酷热高温，需求未见起色。

　　玻璃行业判断：东中部地区梅雨过后迎来酷热高温，影响工程项目进度，我们判断8月份的玻璃需求仍难有起色，而目前实际运行205条生产线，折合产能7.89亿重箱/年，当前建好随时可点火生产线10条，产能约5600万重箱；基本完工生产线12条，产能约4900万重箱，两部分合计约1.05亿重箱，新增供给压力约13%，一定程度影响玻璃行业回暖速度。基于玻璃行业底部已经确立，未来将缓慢回升的判断，我们建议左侧投资者可关注南玻A(000012，增持)、旗滨集团(601636，未评级)、金晶科技(600586，未评级).

　　玻璃纤维行业判断：巨石集团牵头的行业会议中提出计划自8月1日起主流企业价格上调7%-10%。目前部分中小企业已选择停产(中碱坩埚法为主)，在产的也多反映已濒临亏损。我们判断，目前国内外的宏观经济形势下，不具备玻纤纱价格大幅上涨的条件。我们维持对行业景气缓慢复苏、价格缓慢回升的判断，相对而言，我们更看好差异化战略下在玻纤制品环节具有明显优势地位，并在行业底部整合，蓄势待发的长海股份(300196，买入).

　　风险提示：后续政策的低于预期及煤炭价格的大幅反弹均可令我们的判断与事实出现出入。