央视网消息：（记者 庞帅 北京报道）这段时间股市“很忙”——先是6月发布的退市新政引发关注，上月底证监会针对大盘连跌回应称安抚市场称“反应过度”。进入八月后证监会更是动作频频：8月1日呼吁“破净”上市公司回购股份，8月2日透露年内第三次降低市场手续费，并愿协同相关部门研究降印花税的消息；虽然8月3日盘后传出新三板获批以及降低印花税暂无实施计划，但在8月5日证监会又连夜推出员工持股计划，“救市”态度可谓坚决。

　　而这些近期密集出台的政策和消息将对市场带来怎样的影响？央视网记者采访了著名金融学家﹑中央财经大学证券期货研究所研究员宏皓。他表示，中国证券市场转型已经开始，但是短线利好的消息是否最终能扭转A股乾坤还有待观察。

　　退市新规温柔有余 威慑力不足

　　针对深交所发布的《关于改进和完善深圳证券交易所主板、中小企业板上市公司退市制度的方案》，宏皓表示新方案在设计理念上虽说已基本同国际惯例接轨，不过同国际惯例相比，更多的是“形似而神不似”，关键指标过于“温柔”，对垃圾股的过度投机缺乏足够的震慑力。

　　宏皓说：“在最初的征求意见稿中，沪深交易所曾制定‘连续2年净资产为负’将终止上市的条款。不过，在出台的最终定稿中，这一最具震慑力指标的考量年限由原定的‘2年’改为‘3年’。上市公司在超募情况下上市的，要把净资产‘败’成负已经很困难，还要连续3年是负，给上市公司留下的腾挪空间太大，制度本身已失去威慑力。”

　　除此之外，退市方案是各方利益主体综合博弈的结果，很多上市公司有政府背景，地方政府出于政绩等诸多因素考虑，保壳冲动非常强烈；而上市公司的债权人银行，也担心公司退市会造成之前所贷款项成为坏账。因此，都会对最终出台的方案施加一定影响。

　　不过，宏皓认为，目前的退市制度只是中国证券市场转型的开始。虽然退市新政给人的总体感觉是“大棒高高举起，轻轻落下”，不过同国际上的一些退市规则相比，此次出台的退市新政并不宽松，关键还在于落实和执行，要将退市制度付诸实施，还有漫长的道路要走。

　　应针对不同板块设置不同退市标准

　　同时，在上周引起热烈关注的是闽灿坤B股八个跌停背后的退市危机，即使是深交所在本周五提出鼓励B股公司以缩股等方式维持上市，闽灿坤B也并不被长期看好，对此宏皓表示，退市新规出台后，很多人等着看好戏，期待垃圾公司逐渐被剔除出市场。然而，首先撞到退市新规枪口上的，却是一个连续盈利、经营基本正常的公司。受累于公司“高送转”的闽灿坤B股若退市实在有些委屈，与A股诸多ST公司相比，闽灿坤B无疑要干净得多，其基本面也要好过很多A股公司，但正因为这样，闽灿坤B的退市也更有价值，其证明了退市新政的严肃性，也警告上市公司要重视退市规则，此外还可以为“高送转”题材的炒作降温。  

　　宏皓说：“1元退市标准是投资者‘用脚投票’的结果。1元退市标准必须对接‘缩股’机制。在A、B股市，只有当一只股票没有投资价值时，才有可能跌破面值。这是市场的选择。但仅从面值看，有时也并非完全准确，在中国股市，有太多的比闽灿坤B更须‘退市’的股票。为此，建议中国股市应有‘缩股’设计。”

　　闽灿坤B一旦退市，最受伤的无疑是其3万多名投资者，由此公司或许想在最后关头合各方之力为妥善安置其退市“善后”工作。如何在退市制度改革中保护中小投资者利益？

　　宏皓认为，退市制度中要加强对投资者进行风险警示。在即将停牌前，要重点警示投资者，警惕退市风险。而且还可以给投资者提供一个交易场所，在停牌前进行交易。到了退市当天，交易完全终止。通过多次这样的退市操作，投资者自然会意识到炒作“垃圾股”的风险。应推动场外交易市场的规范化发展，为退市公司提供可交易的场外柜台市场。要在完善终止上市公司股票代办转让系统的基础上，鼓励建立其他不同层次的交易平台，以增加退市公司股票的流动性，保护中小投资者利益。此外，应本着区别对待和最大可能地保护中小投资者利益的原则，针对不同板块设置不同的退市标准。