鹏博士：宽带接入和IDC业务发展迅速

　　主要业务发展迅速。互联网业务发展迅速，上半年实现营业收入10.59亿元，同比增长43.78%，占公司主营业务收入已提升至90%；毛利率提升2.67 个百分点；实现净利润1.26亿元，同比增长70.18%。由于安防业务重新整合，安防工程业务营业收入下降96.32%，毛利率下降11.04个百分点。由于2011年7月后终止了部分成都电视台的省外广告代理业务，广告传媒业务收入下降46.04%。

　　宽带接入发展势头良好。公司社区个人接入累计建设覆盖1203万户，在网用户98万户，增长势头良好。长城宽带上半年净增40.56万户，在网用户数达302.38万户，净利润 8496.77万元。公司与长城宽带各地分子公司的整合工作进展顺利，未来收购长城宽带剩余50%股权后，将更能发挥协同效应，提升整体业绩。

　　IDC 业务发展迅速。上半年公司北京酒仙桥数据中心新签合同金额1.568亿元，实现收入5485万元，预期下半年即将完成所有机柜容量的合同签署。上半年中标光大银行数据中心外包项目3.54亿，作为数据中心进军金融行业获得突破，未来将对在金融服务领域的拓展产生积极的影响。

　　财务费用有较大幅度增加。公司上半年发行了14亿元5年期公司债，票面利率7.5%。由于利息支出的增加，上半年公司财务费用大幅上升至4700余万元。由于债券利息支出的影响，未来财务费用仍将维持高位。

　　盈利预测和估值。考虑长宽50%的收益，华宝证券预计公司2012-2014年EPS为0.22元、0.30元和0.39元。若今年完成全面收购长宽，则 2012-2014年EPS有望达到0.25元、0.4元和0.42元。考虑到公司的高成长性，华宝证券维持对公司的买入评级，目标价下调至7.5元，对应2012年30倍PE（考虑收购长宽后）。（华宝证券 ）