继广汇股份(600256，收盘价20.58元)投资煤制二甲醚、天然气、烯烃项目，丹化科技(600844，收盘价11.94元)进军煤制乙二醇项目之后，今日，从事炼焦业务的宝泰隆(601011，收盘价12.68元)也决定与黑龙江龙煤矿业集团股份有限公司(以下简称龙煤集团)组建合资公司，投建煤制烯烃项目。

　　只是，煤制烯烃是公认的“烧钱”项目，目前已进入商业运营的神华包头60万吨/年烯烃项目总投资为170亿元，广汇股份二期含100万吨/年烯烃项目总投资为368亿元，总市值仅50亿元的宝泰隆，将如何解决资金问题？

　　拟投资煤制烯烃项目

　　宝泰隆今日公告，为了贯彻落实黑龙江省委、省政府关于加快推进东部煤电化基地发展规划总体部署，根据黑龙江省发改委《关于加快开展煤制烯烃项目前期工作的函》，确定由公司与龙煤集团共同合作建设煤制烯烃项目。

　　2011年12月29日，宝泰隆与龙煤集团签订出资协议，成立黑龙江龙泰煤化工股份有限公司，拟在双鸭山建设120万吨甲醇/年、60万吨/年烯烃及其深加工项目。黑龙江龙泰煤化工股份有限公司注册资本4亿元，其中，公司出资2.6亿元，占注册资本的65%；龙煤集团出资1.4亿元，占注册资本的35%；两公司皆分四期出资，注册资本于新公司成立之日起两年内缴足。

　　另外，公告并没有透露新项目将采用何种工艺、黑龙江政府为新公司配置了多少煤炭资源等信息。

　　资料显示，煤制烯烃项目须经合成气、甲醇等多个环节才能制备烯烃，工艺复杂，技术要求高；中金公司曾测算，当褐煤的价格为400元/吨时，煤制乙烯的成本为5900元/吨，比当前乙烯进口均价7000元/吨便宜不少，显然比炼焦更有前途。

　　煤化工投资巨大

　　煤制烯烃项目前景光明，风险也很大。

　　资料显示，目前已进入商业运营阶段的只有神华集团位于内蒙古包头的项目，产能为甲醇180万吨/年、烯烃60万吨/年。截至2011年9月中旬，该项目装置累计生产烯烃31.5万吨，完成年计划的70%，累计销售乙烯、丙烯产品31万吨；累计实现销售收入39.9亿元，完成年度计划的92%。另外，神华银川52万吨/年、大唐锡林郭勒盟46万吨/年的煤制烯烃项目，也已投料试车。

　　神华包头项目的总投资为170亿元，广汇股份二期含100万吨/年烯烃项目总投资为368亿元；总市值区区50亿元的宝泰隆，将如何解决资金问题？

　　对此，宝泰隆表示，4亿元只是先期投资，两家公司商议待项目投资总额确定后，由双方另行签订增资协议，按照黑龙江龙泰煤化工股份有限公司建设的实际需要进行增资。宝泰隆还准备发行10亿元公司债券，保证部分后续资金的投入。

　　双方还约定了退出机制。若新公司因各种原因无法继续经营，或宝泰隆向第三方转让所持股权，宝泰隆退出并同意龙煤集团以其实际出资额为限收购其在新公司的股权；若龙煤集团全部退出，以实际出资额为限，龙煤集团同意将其持有的双鸭山龙煤东泰矿业5%股权转让给宝泰隆，使宝泰隆对前者的持股比例提升至40%。

　　显然，他们也意识到了项目的风险。