在2011年交易规模同比显著下滑、佣金费率持续下滑的双重影响下，券商经纪业务经历了不折不扣的“寒冬”。聚源数据显示，去年两市股票基金权证总成交额同比降幅超过25%，据估算，2011年全行业经纪业务佣金收入仅670.74亿元，同比降幅达四成。

　　聚源数据显示，截至去年底，2011年沪深两市股票、基金、权证交易金额共计42.06万亿元，比2010年的56.14万亿元显著下降25.1%。其中，股票交易总额为41.56万亿元，同比缩水23.7%；基金交易额为1459.98亿元，同比减少15.4%。

　　2011年，券商交易佣金费率继续下降，但由于中国证券业协会、地方证券业协会关于佣金管理相关规定的发布，其下降势头和幅度与2010年相比有明显改善。其中，京沪深广等一线城市的佣金降幅相对较小，二线城市佣金降幅较为明显。券商研究人员估算，目前全行业佣金费率约在0.08%左右。

　　如果按照2011年全行业股票交易收取0.08%的佣金、2010年全行业股票交易收取0.1%的佣金，同时基金和权证收取0.1%和0.04%的佣金估算，按照前述市场交易规模，2011年券商行业共入账经纪业务佣金收入670.74亿元，比2010年大幅下降39.3%，接近四成。

　　撇除节假因素，去年两市股票日均交易额约为1703亿元，证券行业日均入账交易佣金约2.77亿元。

　　国泰君安证券行业分析师梁静认为，2011年股票交易、佣金率、股票发行均同比均下滑20%甚至以上，证券业年度业绩下滑已成定局。数据显示，去年前三季度，上市券商归属于母公司的净利润累计达153亿元，同比下滑幅度已有31%。

　　华泰证券分析，经纪业务收入占券商营业收入的比重超过50%，经纪业务不景气将成为2011年券商业绩疲软的重要原因之一。虽然券商都在积极强调服务转型，但在市场低迷的背景下，经纪业务同质化的局面还没有实质性的改观，降低佣金仍是抢占市场最有效的手段。由于经纪业务的利润率相对较低，市场低迷时期的成本刚性越来越突出，营业利润遭受双重打击。据其测算，如果自营不出现亏损，2011年后期千亿以下成交量已经难以维持部分券商保本。

　　令证券行业欣慰的是，从2008年开始的佣金下跌似乎正在接近尾声。研究显示，多数券商2011年三季度佣金率仍保持稳定，部分沿海券商佣金率甚至出现连续回升的趋势，或许显示佣金率中期止跌趋势已基本确立。

　　华泰证券认为，2012年新型营业部的探索以及投资顾问业务的试水仍然是经纪业务转型的主要方向，从长期来看，这两项创新业务的实施将成为券商经纪业务转型的重要标志，而资本实力、客户基础以及研究能力将是主导行业分化重要因素，大型券商有望获得更多的比较优势。(来源：上海证券报)